🔶 چرا صعود بازار سهام ۲۰۲۵ می‌تواند در ۲۰۲۶ ادامه یابد؟

🔹 #بانک #UBS پیش‌بینی می‌کند که صعود بازار #سهام آمریکا در سال ۲۰۲۵ می‌تواند تا سال ۲۰۲۶ ادامه یابد، که این روند توسط سودآوری قوی شرکت‌ها، سیاست پولی تسهیلی‌تر و وضوح سیاست‌ها حمایت می‌شود.

🔹 سود شرکت‌ها، به ویژه در بخش فناوری، همچنان قوی است و ارزش‌گذاری‌ها را در سطح معتدل نگه می‌دارد. این بانک پیش‌بینی می‌کند که سودهای شاخص S&P 500 حدود ۱۰٪ رشد کند و شاخص ممکن است به حدود ۷۷۰۰ برسد.

🔹 کاهش‌های بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو و انتخاب رئیس جدید فدرال رزرو می‌تواند از رشد بیشتر بازار حمایت کند. همچنین، شفافیت آتی در زمینه تعرفه‌ها می‌تواند عدم قطعیت‌ها را کاهش دهد. UBS رتبه «جذاب» برای سهام آمریکا را حفظ کرده و به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند برای ادامه رشد بازار، موقعیت خود را حفظ کنند

#AUD

🔶 پیش‌بینی westpac: نرخ بهره استرالیا در ۲۰۲۶ ثابت می‌ماند | کاهش‌ها از ۲۰۲۷ محتمل است

🔹 #بانک #Westpac پیش‌بینی می‌کند بانک مرکزی استرالیا نرخ بهره را در تمام سال ۲۰۲۶ بدون تغییر نگه دارد؛ زیرا نگرانی‌ها درباره تورم همچنان پابرجاست. با وجود کاهش تدریجی فشارهای قیمتی، سرعت تعدیل تورم برای تغییر موضع بانک مرکزی استرالیا کافی نیست.

🔹 طبق این تحلیل، کاهش نرخ بهره تنها در سال ۲۰۲۷ محتمل است—در صورتی که تورم به‌طور پایدار به هدف بازگردد و بازار کار بهبود یابد. در عین حال، اگر بازار کار به‌طور ناگهانی تضعیف شود، احتمال جلو افتادن کاهش نرخ‌ها به سال ۲۰۲۶ نیز وجود دارد.

🔹 بانک Westpac همچنین تأکید می‌کند که رشد بهره‌وری از انتظارات فراتر رفته و بخش خصوصی در حال بازیابی است—نشانه‌ای از عبور اقتصاد استرالیا از دوره رکود تقاضا.

🔶 بانک سوسایتی جنرال دقیق‌ترین پیش‌بینی را برای شاخص S&P 500 در سال ۲۰۲۵ ارائه داد

🔹 معمولاً تمسخر استراتژیست‌های بازار کار ساده‌ای است؛ این یک سنت پایان سال محسوب می‌شود که لیست پیش‌بینی‌ها را بیرون بکشیم و به اینکه بانک‌ها چقدر اشتباه کرده‌اند، بخندیم. اما امسال داستان متفاوت بود و آن‌ها عملکرد بسیار خوبی داشتند.

🔹 با معامله شدن شاخص S&P 500 در سطح ۶۸۳۱ واحد در حال حاضر، این شاخص رشدی تقریباً ۱۶ درصدی را در طول سال تجربه کرده است. این یک روند صعودی قدرتمند و دورقمی محسوب می‌شود. زمانی که به گروه «اجماع» نگاه می‌کنید—شامل بانک‌های بزرگی همچون #گلدمن_ساکس، #جی‌پی‌مورگان، #سیتی و #مورگان_استنلی که هدف ۶۵۰۰ واحد را تعیین کرده بودند—می‌بینید که آن‌ها تنها حدود ۴.۸ درصد خطا داشتند.

🔹 در بازی‌ای که یک تیتر ژئوپلیتیک واحد یا تغییری در لحن فدرال رزرو Fed می‌تواند بازار را در یک ماه ۱۰ درصد جابه‌جا کند، رسیدن به محدوده‌ای با اختلاف ۵ درصد نسبت به هدف نهایی در طول یک سال، کاری قابل‌قبول و دقیق است؛ هرچند ممکن است برخی نقد کنند که پیش‌بینی یک رشد ۱۲ تا ۱۵ درصدی صرفاً تکرار استاندارد «ادامه بازار گاوی» Bull Market است و جرأت زیادی نمی‌خواهد.

🔹 سناریوی کابوس‌وار برای یک استراتژیست این است که پیش‌بینی صعود Rally کند اما بازار سقوط کند یا برعکس. خوشبختانه این اتفاق رخ نداد. تقریباً همه در وال‌استریت سال مثبتی را پیش‌بینی کرده بودند. اجماع کلی بر یک حرکت صعودی مداوم به سمت ۶۵۰۰ واحد بود. بازار فقط کمی بیشتر از انتظار آن‌ها جان داشت و حدود ۳۰۰ واحد از اهداف آن‌ها فراتر رفت.

🔹 با این حال، دقت اهمیت دارد و ما باید آن‌ها را رتبه‌بندی کنیم. #بانک #سوسایتی_جنرال شایسته تحسین‌های امسال است. آن‌ها نه تنها جهت بازار را درست تشخیص دادند، بلکه در برآورد میزان رشد نیز تقریباً بی‌نقص عمل کردند. هدف ۶۷۵۰ واحدی آن‌ها در برابر قیمت فعلی ۶۸۳۱، دقتی چشمگیر حدود ۱.۲ درصد اختلاف را نشان می‌دهد.

🔹 بانک‌های #دویچه بانک و #ولز_فارگو نیز به خاطر جدا شدن از رفتار گله‌ای Herd شایسته اعتبار هستند. آن‌ها با تعیین اهداف بالای ۷۰۰۰ واحد ریسک کردند. اگرچه آن‌ها کمی بیش از حد خوش‌بین بودند حدود ۲.۵ درصد خطا، اما توانستند ماهیت بازار گاوی را به‌درستی شکار کنند.

🔹 در انتهای لیست، شرکت #کانتور Cantor تلاش کرد با یک پیش‌بینی قهرمانانه خلاف جهت حرکت کند اما پیش‌بینی‌اش کاملاً شکست خورد.

🔷 رتبه‌بندی پیش‌بینی‌کنندگان بر اساس فاصله از سطح ۶۸۳۱:

⬅️ سوسایتی جنرال SocGen: ۸۱ واحد اختلاف هدف: ۶۷۵۰

⬅️ بی‌ام‌او اچ‌اس‌بی‌سی BMO HSBC: ۱۳۱ واحد اختلاف هدف: ۶۷۰۰

⬅️ بانک آمریکا BofA: ۱۶۵ واحد اختلاف هدف: ۶۶۶۶

⬅️ دویچه بانک Deutsche Bank: ۱۶۹ واحد اختلاف هدف: ۷۰۰۰

⬅️ ولز فارگو Wells Fargo: ۱۷۶ واحد اختلاف هدف: ۷۰۰۷

⬅️ بارکلیز آر‌بی‌سی Barclays RBC: ۲۳۱ واحد اختلاف هدف: ۶۶۰۰

⬅️ اوپنهایمر Oppenheimer: ۲۶۹ واحد اختلاف هدف: ۷۱۰۰

✅ اجماع بازار Citi, GS, JPM, MS: ۳۳۱ واحد اختلاف هدف: ۶۵۰۰

⬅️ یو‌بی‌اس UBS: ۴۳۱ واحد اختلاف هدف: ۶۴۰۰

⬅️ بی‌ان‌پی پاریبا BNP Paribas: ۵۳۱ واحد اختلاف هدف: ۶۳۰۰

⬅️ کانتور Cantor: ۸۳۱ واحد اختلاف هدف: ۶۰۰۰

#GBP

🔶 پیش‌بینی گلدمن ساکس: سه کاهش نرخ بهره در انگلیس در راه است

🔹 تصمیم اخیر #بانک مرکزی انگلیس در ۱۸ دسامبر برای کاهش نرخ بهره، آغاز چرخه جدید سیاست‌های انبساطی را رقم زد.

🔹 پیش‌بینی #گلدمن_ساکس: کاهش ۲۵ نقطه پایه در ماه‌های مارس، ژوئن و سپتامبر ۲۰۲۶.

🔹 دلایل اصلی: ضعف بازار کار، کاهش فشار دستمزدی و تورم مهار شده.

🔹 اثر مستقیم بر بازار: احتمال فشار بر پوند و در مقابل حمایت از نرخ‌های داخلی و دارایی‌های ریسکی.

🔶 هشدارهای جدی در نظرسنجی مدیران سرمایه بانک آمریکا؛ وقتی همه خریدارند، دیگر خریداری باقی نمی‌ماند

🔹 آخرین نظرسنجی مدیران صندوق #بانک #آمریکا منتشر شده و اگر در حال حاضر روی #سهام پوزیشن لانگ دارید، پیام آن چندان دلگرم‌کننده نیست. داده‌ها نشان می‌دهد احساسات بازار به‌شدت خوش‌بینانه شده و همین موضوع، زنگ خطر کلاسیکی را برای بازار سهام به صدا درآورده است.

🔹 این نظرسنجی که از سال ۱۹۹۹ به‌طور مستمر انجام می‌شود، اکنون به نقطه‌ای رسیده که در تاریخ خود کم‌سابقه است. میانگین تخصیص به وجه نقد به ۳.۳ درصد سقوط کرده؛ پایین‌ترین سطح ثبت‌شده در کل تاریخ این نظرسنجی. بانک آمریکا سال‌هاست از سطح ۴ درصد به‌عنوان «سیگنال فروش» یاد می‌کند و سطح ۳.۵ درصد را «منطقه خطر» می‌داند. اکنون اما بازار نه‌تنها از این سطوح عبور کرده، بلکه به زیر آن‌ها فرو رفته است.

🔹 پیام روشن داده‌ها این است: سرمایه‌گذاران تقریباً همه‌چیز را روی رالی بازار شرط بسته‌اند. شاخص ترکیبی احساسات بانک آمریکا که انتظارات رشد اقتصادی، سطح نقدینگی و تخصیص به سهام را هم‌زمان در نظر می‌گیرد به قوی‌ترین سطح خود از ژوئیه ۲۰۲۱ رسیده است. برای درک اهمیت این تاریخ کافی است به خاطر بیاوریم که ژوئیه ۲۰۲۱، درست پیش از سقف بازار و آغاز بازار خرسی دردناک سال ۲۰۲۲ بود. زمانی که اجماع بازار تا این حد حول روایت «رشد» شکل می‌گیرد، بازار به‌شدت در برابر هر داده یا خبر ناامیدکننده‌ای آسیب‌پذیر می‌شود.

🔹 انتظارات رشد اقتصادی جهانی به بالاترین سطح از سال ۲۰۲۱ رسیده است. ۳۸ درصد مدیران صندوق‌ها معتقدند شکل‌گیری یک حباب در حوزه هوش مصنوعی بزرگ‌ترین ریسک نزولی بازارهاست. پوزیشن لانگ روی غول‌های فناوری موسم به 7 شگفت‌انگیز همچنان پرتکرارترین تخصیص سرمایه باقی مانده است.

🔹 بطورکلی، این نظرسنجی بیش از آنکه پیش‌بینی‌کننده زمان دقیق اصلاح بازار باشد، یک پیام هشدار رفتاری دارد:
وقتی تقریباً همه خوش‌بین‌اند، وقتی نقدینگی به کف تاریخی می‌رسد و وقتی اجماع بیش‌ازحد حول یک روایت شکل می‌گیرد، بازار دیگر حاشیه امنی ندارد. به بیان ساده‌تر، در چنین شرایطی وقتی همه در یک سمت قایق ایستاده‌اند، کوچک‌ترین موج می‌تواند تعادل را برهم بزند.

✍️ برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران، این داده‌ها لزوماً به‌معنای فروش فوری نیست، اما لزوم مدیریت ریسک، کاهش اهرم و پرهیز از تعقیب هیجانی قیمت‌ها را بیش از هر زمان دیگری یادآوری می‌کند.

🔶 نظرسنجی بانک آمریکا: حباب احتمالی AI بزرگ‌ترین ریسک بازار است

🔹 نظرسنجی دسامبر #بانک #آمریکا نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران جهانی در بالاترین سطح خوش‌بینی سه‌سال‌ونیم اخیر قرار دارند؛ خوش‌بینی‌ای که از انتظارات اقتصاد داغ و سیاست‌های حمایتی تغذیه می‌شود.

🔹طبق این گزارش، سطح نقدینگی مدیران صندوق به ۳.۳ درصد سقوط کرده که پایین‌ترین میزان ثبت‌شده است، در حالی که وزن‌دهی به #سهام و کالاها به بالاترین سطح از سال ۲۰۲۲ رسیده است. شاخص Bull & Bear نیز با قرار گرفتن در سطح ۷.۹ به محدوده نزدیک به «سیگنال فروش» رسیده و نشان می‌دهد موقعیت‌گیری فعلی می‌تواند مانعی جدی برای رشد دارایی‌های ریسکی باشد.

🔹در بخش ریسک‌ها، حباب احتمالی #هوش_مصنوعی بزرگ‌ترین نگرانی سرمایه‌گذاران است و پس از آن افزایش بی‌ثبات بازده اوراق قرار دارد. در میان معاملات شلوغ، «خرید مگنیفیسنت ۷» با اختلاف در صدر قرار گرفته و «خرید طلا» جایگاه دوم را به خود اختصاص داده است.

#AUD

🔶 موسسه CBA پیش‌بینی می‌کند، استرالیا در فوریه نرخ بهره را افزایش دهد

🔹 #بانک #کامنولث استرالیا #CBA پیش‌بینی می‌کند که بانک مرکزی استرالیا در ماه فوریه نرخ بهره را افزایش دهد؛ اقدامی که با توجه به رشد قوی اقتصاد و پایداری فشارهای تورمی، از نگاه تحلیلگران ضروری به نظر می‌رسد. این پیش‌بینی در حالی مطرح می‌شود که #سیتی و #NAB نیز انتظار دارند بانک مرکزی استرالیا در فوریه اقدام به افزایش نرخ بهره کند.

🔹 بانک CBA می‌گوید شتاب اقتصادی استرالیا فراتر از برآوردهای بانک مرکزی استرالیا بوده و رشد GDP در نیمه دوم ۲۰۲۵ سرعت گرفته است. بازار کار همچنان مقاوم است و رشد دستمزدها نسبت به بهره‌وری بالا باقی مانده؛ موضوعی که فشارهای هزینه داخلی را تقویت می‌کند. در همین حال، تورم خدمات و شاخص‌های تورمی هسته‌ به کندی کاهش می‌یابند و انتظارات تورمی نیز افزایش یافته است.

🔹 بانک CBA هشدار می‌دهد که شرایط مالی به‌طور ناخواسته تسهیل شده‌اند—از جمله رشد بازار سهام و افزایش هزینه‌کرد خانوار—و این موضوع می‌تواند روند کاهش تورم را مختل کند. به همین دلیل، این بانک معتقد است بانک استرالیا ترجیح می‌دهد زودتر و در فوریه اقدام کند تا از تثبیت تورم در سطوح بالا جلوگیری شود. یک افزایش نرخ بهره در فوریه می‌تواند باعث تغییر شدید قیمت‌گذاری در بازار نرخ بهره شود و در کوتاه‌مدت از دلار استرالیا حمایت کند.

#CAD

🔶 بانک سی‌آی‌بی‌سی هشدار داد که بازارها در پیش‌بینی افزایش نرخ بهره کانادا دچار تندروی شده‌اند

🔹 #بانک #سی‌آی‌بی‌سی #CIBC در یادداشت جدیدی به فعالان بازار هشدار داده است که در پیش‌بینی افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا دچار شتاب‌زدگی شده‌اند و نباید روی این موضوع شرط‌بندی کنند.

🔹 اندرو گرانتام، تحلیلگر CIBC، استدلال می‌کند که اگرچه تورم کل در سطح ۲.۲ درصد ثابت مانده است، اما جزئیات داده‌ها از قیمت‌گذاری‌های تهاجمی اخیر بازار برای افزایش نرخ بهره پشتیبانی نمی‌کند. به گفته او، اقتصاد درگیر یک وضعیت «فشار و کشش» است و بانک مرکزی کانادا در یک «توقف طولانی‌مدت» قفل شده است؛ بر این اساس، پیش‌بینی می‌شود نرخ بهره در تمام سال آینده در سطح فعلی ۲.۲۵ درصد ثابت باقی بماند.

#AUD

🔶 بانک Citi دو افزایش نرخ بهره برای استرالیا در ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کند

🔹 #بانک #Citi پیش‌بینی خود درباره سیاست پولی استرالیا را به‌طور قابل‌توجهی هاوکیش‌تر کرده و اکنون انتظار دارد دو افزایش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ انجام شود؛ نخست در ۳ فوریه و سپس در ماه مه.

🔹 این تغییر دیدگاه پس از چرخش شدید قیمت‌گذاری بازار نرخ بهره رخ داده است؛ جایی که سرمایه‌گذاران از انتظار کاهش نرخ‌ها به سمت احتمال افزایش نرخ‌ها حرکت کرده‌اند. Citi می‌گوید شرایط پولی فعلی بیش از حد انبساطی است و با واقعیت‌های اقتصادی داخلی همخوانی ندارد.

🔹 دلایل اصلی این پیش‌بینی :

⬅️ بازار کار بسیار فشرده

⬅️ افزایش پیش‌بینی تورم

⬅️ قدرت غیرمنتظره در بازار مسکن و مصرف
خانوار

🔹 سی تی هشدار داده اگر بانک مرکزی استرالیا واکنش نشان ندهد، فشارهای تورمی تثبیت می‌شوند و اعتبار سیاست‌گذار آسیب می‌بیند. Citi همچنین بازار مسکن را منبع مهم ریسک تورمی می‌داند؛ زیرا بازگشت سریع فعالیت مسکن باعث افزایش هزینه ساخت‌وساز و اجاره شده است. بخشی از این فشار نیز ناشی از سیاست‌های دولتی بوده است. به‌گفته Citi، سرعت بهبود بازار مسکن سیاست‌گذاران را غافلگیر کرده و شرایط تورمی فعلی نیازمند سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر و زودتر است.

✍️ در مجموع، این تغییر دیدگاه باعث شده قیمت‌گذاری نرخ بهره در استرالیا هاوکیش‌تر شود و حساسیت دلار استرالیا نسبت به داده‌های تورم و بازار کار افزایش یابد.

#GBP

🔶 بانک مرکزی انگلیس؛ کندی اقتصاد مسیر کاهش نرخ بهره را هموار می‌کند

🔹 تحلیل‌گران #دانسکه #بانک انتظار دارند بانک مرکزی انگلیس #BoE در نشست پنجشنبه ۱۸ دسامبر، #نرخ_بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داده و به ۳.۷۵ درصد برساند؛ تصمیمی که تا حد زیادی در قیمت‌های بازار منعکس شده است. پیش‌بینی می‌شود رأی‌گیری کمیته سیاست پولی بار دیگر نزدیک و با نتیجه ۵ به ۴ به نفع کاهش نرخ بهره باشد.

🔹 از زمان نشست نوامبر، داده‌های اقتصادی نشانه‌های روشن‌تری از کندی اقتصاد و تداوم روند نزولی تورم ارائه داده‌اند. تورم مصرف‌کننده در اکتبر به ۳.۶ درصد کاهش یافت و تورم خدماتی نیز کمتر از انتظار بود. هم‌زمان، بازار کار تضعیف شده، نرخ بیکاری به ۵ درصد رسیده و رشد دستمزدها روند نزولی گرفته است. تولید ناخالص داخلی نیز در اکتبر ۰.۱ درصد کاهش ماهانه را ثبت کرد و اقتصاد از ژوئن تاکنون عملاً رشدی نداشته است.

🔹 در چنین شرایطی، انتظار می‌رود اندرو بیلی، رئیس BoE، که در نوامبر رأی تعیین‌کننده برای تثبیت نرخ‌ها داده بود، این بار به جمع موافقان کاهش نرخ بپیوندد. با این حال، شکاف درون کمیته پابرجاست و اعضای هاوکیش‌تر همچنان محتاط باقی مانده‌اند؛ موضوعی که احتمالاً باعث می‌شود کاهش‌های بعدی نرخ بهره تدریجی بوده و تصمیم نهایی برای آخرین کاهش به نشست آوریل موکول شود.

🔹 از منظر بازار، در صورت تحقق این سناریو، پوند انگلیس احتمالاً واکنش منفی محدودی نشان خواهد داد. به‌طور کلی نیز چشم‌انداز رشد ضعیف اقتصاد بریتانیا و حساسیت بالای پوند به تحولات دلار، دیدگاه محتاطانه نسبت به ارز انگلیس را حفظ کرده است.