#GBP

🔶 بانک مرکزی انگلیس؛ کندی اقتصاد مسیر کاهش نرخ بهره را هموار می‌کند

🔹 تحلیل‌گران #دانسکه #بانک انتظار دارند بانک مرکزی انگلیس #BoE در نشست پنجشنبه ۱۸ دسامبر، #نرخ_بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داده و به ۳.۷۵ درصد برساند؛ تصمیمی که تا حد زیادی در قیمت‌های بازار منعکس شده است. پیش‌بینی می‌شود رأی‌گیری کمیته سیاست پولی بار دیگر نزدیک و با نتیجه ۵ به ۴ به نفع کاهش نرخ بهره باشد.

🔹 از زمان نشست نوامبر، داده‌های اقتصادی نشانه‌های روشن‌تری از کندی اقتصاد و تداوم روند نزولی تورم ارائه داده‌اند. تورم مصرف‌کننده در اکتبر به ۳.۶ درصد کاهش یافت و تورم خدماتی نیز کمتر از انتظار بود. هم‌زمان، بازار کار تضعیف شده، نرخ بیکاری به ۵ درصد رسیده و رشد دستمزدها روند نزولی گرفته است. تولید ناخالص داخلی نیز در اکتبر ۰.۱ درصد کاهش ماهانه را ثبت کرد و اقتصاد از ژوئن تاکنون عملاً رشدی نداشته است.

🔹 در چنین شرایطی، انتظار می‌رود اندرو بیلی، رئیس BoE، که در نوامبر رأی تعیین‌کننده برای تثبیت نرخ‌ها داده بود، این بار به جمع موافقان کاهش نرخ بپیوندد. با این حال، شکاف درون کمیته پابرجاست و اعضای هاوکیش‌تر همچنان محتاط باقی مانده‌اند؛ موضوعی که احتمالاً باعث می‌شود کاهش‌های بعدی نرخ بهره تدریجی بوده و تصمیم نهایی برای آخرین کاهش به نشست آوریل موکول شود.

🔹 از منظر بازار، در صورت تحقق این سناریو، پوند انگلیس احتمالاً واکنش منفی محدودی نشان خواهد داد. به‌طور کلی نیز چشم‌انداز رشد ضعیف اقتصاد بریتانیا و حساسیت بالای پوند به تحولات دلار، دیدگاه محتاطانه نسبت به ارز انگلیس را حفظ کرده است.

#GBP

🔶 پیش‌بینی مورگان استنلی، کاهش نرخ بهره انگلستان در مارس ۲۰۲۶ را منتفی دانست

🔹#مورگان_استنلی دیگر انتظار ندارد #بانک انگلستان در مارس ۲۰۲۶ نرخ بهره را کاهش دهد. این مؤسسه اکنون نرخ نهایی را ۳٪ پیش‌بینی می‌کند، در حالی که پیش‌تر ۲.۷۵٪ دیده بود.

🔹با این حال، مورگان استنلی همچنان انتظار دارد که کاهش نرخ بهره در فوریه، آوریل و ژوئن ۲۰۲۶ انجام شود.

#GBP

🔶 ریوز، وزیر خزانه‌داری بریتانیا: هزینه‌های استقراض کاهش یافته چون بدهی کنترل می‌شود

🔹ریچل ریوز، وزیر دارایی بریتانیا، پس از اعلام بودجه گفت: هزینه‌های استقراض کاهش یافته زیرا من در حال کنترل بدهی هستم. او افزود: مردم می‌دانند که وضعیت مالی عمومی بریتانیا تحت فشار است و تأکید کرد که افزایش مالیات برای تأمین هزینه‌های رفاهی را نمی‌پذیرد.

🔹بازارها پس از واکنش اولیه به بودجه، به ریوز اعتماد بیشتری داده‌اند؛ پوند تقویت شد و بازده اوراق ۱۰ ساله دولت بریتانیا به ۴.۴۲٪ کاهش یافت. با این حال، دفتر مسئولیت بودجه OBR اعلام کرد که هیچ‌یک از اقدامات ریوز در این بودجه تأثیر قابل‌توجهی بر پیش‌بینی‌ها ندارد. این نهاد توضیح داد که مالیات‌ها و هزینه‌های دولت به‌طور قابل‌توجهی افزایش یافته‌اند و بار مالیاتی بریتانیا در سال‌های آینده به بالاترین سطح پس از جنگ جهانی دوم خواهد رسید.

✍️ بودجه جدید بریتانیا اعتماد کوتاه‌مدت بازارها را جلب کرده، اما افزایش بار مالیاتی در بلندمدت می‌تواند فشار اقتصادی بیشتری ایجاد کند.

📌#GBP

🔶 پس از ماه‌ها گمانه‌زنی، «ریوز» وزیر خزانه‌داری بریتانیا روز چهارشنبه ۲۶ نوامبر لایحه بودجه ۲۰۲۶ را به پارلمان ارائه خواهد کرد؛ بودجه‌ای که بازار آن را نقطه عطفی برای مسیر مالی کشور می‌داند. نگاه سرمایه‌گذاران به این است که دولت تا چه اندازه مجبور به افزایش مالیات‌ها خواهد شد، چرا که ریوز باید شکاف مالی ۲۰ میلیارد پوندی را پر کند تا با قواعد مالی خود در مسیر باقی بماند و فضای مالی بیشتری ایجاد کند. در حالی‌که افزایش مالیات‌های شخصی کنار گذاشته شده، منابع درآمدی دیگری مورد بررسی قرار می‌گیرد و مالیات‌های ملکی از گزینه‌های محتمل است.

🔹در شرایطی که بازده اوراق دولتی گیلت در حال افزایش است و پوند با فشار فروش سنگین مواجه شده، بودجه این هفته ممکن است لحظه‌ای تعیین‌کننده باشد. یک بودجه با افزایش‌های مالیاتی قوی می‌تواند در ابتدا بازار را آرام کند، اما احتمال ایجاد بحران سیاسی در دولت و تضعیف موقعیت نخست‌وزیر «استارمر» را نیز بالا می‌برد؛ سناریویی که معمولاً با رشد بازده اوراق و افت بیشتر پوند همراه است.

🔹از سوی دیگر، اگر بودجه فاقد افزایش‌های جدی مالیاتی باشد، بازار ممکن است این تصمیم را نشانه‌ای از نبود اراده دولت کارگر برای اتخاذ تصمیمات سخت برداشت کند؛ نتیجه‌ای که باز هم به ضرر پوند خواهد بود، زیرا بازده بالاتر اوراق حمایتی برای این ارز ایجاد نمی‌کند. فروشندگان پوند در بازار، سطح ۱.۲۷۰۷ دلار—کف ۷ آوریل ۲۰۰۵—را به‌عنوان هدف بعدی در نظر دارند.

🔹در این میان، بانک انگلستان باید پیامدهای بودجه را مدیریت کند. پس از گزارش ضعیف CPI ماه اکتبر، احتمال کاهش نرخ بهره در دسامبر به ۸۲ درصد رسیده است. اگر واکنش بازار به بودجه شدید باشد، می‌تواند این انتظارات را تقویت کند و حتی زمان‌بندی کاهش بعدی ۲۵ واحدی نرخ بهره—که اکنون برای جولای قیمت‌گذاری شده—را جلو بیندازد.

📌#GBP

🔶 در آن سوی آتلانتیک، وضعیت انتظارات درباره سیاست پولی بانک مرکزی انگلستان BoE شفاف‌تر از هفته‌های گذشته به نظر می‌رسد. تا همین یکی دو ماه پیش، اغلب سرمایه‌گذاران معتقد بودند که BoE پیش از بهار ۲۰۲۶ اقدامی برای کاهش نرخ بهره انجام نخواهد داد. اما انتشار آخرین گزارش تورم ورق را برگرداند. افت فشارهای تورمی و کاهش نگرانی‌ها درباره جهش دوباره CPI به بالای ۴ درصد، فضای انتظارات را دگرگون کرد. هم‌زمان، داده‌های ضعیف اشتغال و افت غیرمنتظره رشد اقتصادی طی هفته گذشته باعث شد معامله‌گران احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در نشست دسامبر را به حدود ۸۰ درصد برسانند.

🔹اکنون تمرکز کامل بازار بر داده‌های تورم ماه اکتبر است؛ داده‌ای که می‌تواند مسیر سیاست پولی بریتانیا در کوتاه‌مدت را تعیین تکلیف کند. در گزارش سپتامبر، نرخ تورم سالانه در سطح ۳.۸ درصد ثابت ماند و تورم هسته نیز به ۳.۵ درصد کاهش یافت. اگر گزارش روز چهارشنبه نشان‌دهنده کاهش بیشتر شتاب تورم باشد، انتظارات برای کاهش نرخ بهره در دسامبر تثبیت خواهد شد؛ موضوعی که احتمالاً فشار نزولی بیشتری بر پوند وارد می‌کند.

🔹با این حال، فضای معامله برای پوند کاملاً هم یک‌طرفه نخواهد بود. انتشار داده‌های خرده‌فروشی اکتبر و شاخص‌های مقدماتی PMI برای ماه نوامبر در روز جمعه می‌تواند تا حدودی از استرلینگ حمایت کند، به‌ویژه اگر این داده‌ها نشان دهند که اقتصاد بریتانیا همچنان از سطحی از مومنتوم برخوردار است و نشانه‌هایی از تاب‌آوری در تقاضا وجود دارد.

#GBP

🔶 فایننشال تایمز: بریتانیا افزایش مالیات را کنار گذاشت

🔹 بر اساس گزارش فایننشال تایمز، نخست‌وزیر بریتانیا، استارمر و وزیر خزانه‌داری، ریچل ریوز، طرح افزایش نرخ مالیات بر درآمد را کنار گذاشته‌اند. این تصمیم تنها چند هفته پیش از ارائه بودجه در ۲۶ نوامبر اتخاذ شده و پیامدهای مالی قابل توجهی برای دولت بریتانیا خواهد داشت. مقامات مطلع گفته‌اند که این تغییر مسیر به دلیل نگرانی از واکنش منفی رأی‌دهندگان و تنش‌های درون حزب کارگر بوده است.

🔹ریوز پیش‌تر قصد داشت از طریق افزایش مالیات، ده‌ها میلیارد پوند برای رعایت قواعد مالی سختگیرانه تأمین کند اما اکنون دولت به‌دنبال راه‌های جایگزین برای جبران کسری بودجه ۳۰ میلیارد پوندی است. طبق گزارش فایننشال تایمز، این تصمیم روز چهارشنبه به دفتر مسئولیت بودجه OBR اطلاع داده شده اما خزانه‌داری و OBR هنوز واکنشی نشان نداده‌اند.

🔹استارمر و ریوز پیش‌تر وعده داده بودند که مالیات «مردم شاغل» را افزایش ندهند اما استارمر ماه گذشته اعلام کرد که وضعیت مالی عمومی بدتر از حد انتظار است. اکنون به‌جای افزایش نرخ مالیات، احتمال دارد ریوز آستانه‌های مالیاتی را تنظیم کند تا درآمد بیشتری کسب شود. مؤسسه ملی تحقیقات اقتصادی و اجتماعی نیز از دولت خواسته تا حدود ۵۰ میلیارد پوند منابع جدید برای تثبیت چشم‌انداز مالی شناسایی کند.

✍️ در پی انتشار این خبر، ارزش پوند انگلیس کاهش یافته است و معامله‌گران نگرانند که دولت بریتانیا در برابر فشارهای مالی عقب‌نشینی کند.

#GBP

🔶 جی‌پی مورگان پیش‌بینی می‌کند که بانک مرکزی بریتانیا در دسامبر، مارس و ژوئن هر بار ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره را کاهش دهد

🔹در حالی که پیش‌تر کاهش دو مرحله‌ای در فوریه و آوریل ۲۰۲۶ پیش‌بینی شده بود.

📌#GBP

🔶 در بریتانیا، تقویم اقتصادی هفته پیش‌رو اهمیت ویژه‌ای برای پوند خواهد داشت. گزارش اشتغال ماه سپتامبر روز سه‌شنبه منتشر می‌شود و برآورد اولیه رشد اقتصادی سه‌ماهه سوم GDP نیز روز پنج‌شنبه همراه با آمار تولیدات صنعتی و تراز تجاری سپتامبر در دسترس قرار خواهد گرفت.

🔹داده‌های ضعیف بازار کار در ماه اوت یکی از عوامل کلیدی بود که معامله‌گران را به سمت یک برداشت محتاطانه‌تر و داویش از سوی بانک انگلستان سوق داد. این هفته نیز سیاست‌گذاران بریتانیایی تصمیم گرفتند نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارند؛ تصمیمی که با اختلافی اندک و در قالب رأی ۵ به ۴ اتخاذ شد، در حالی‌که چهار عضو کمیته خواستار کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای بودند. در صورت‌جلسه نشست نیز آمده است که «اندرو بیلی» رئیس بانک انگلستان، معتقد است ریسک‌های تورمی میان‌مدت کاهش یافته؛ اظهاری که احتمال پیوستن او به اردوگاه حامیان کاهش نرخ بهره در نشست‌های آینده را تقویت کرده است.

🔹در بازار سوآپ‌های شبانه نرخ بهره بریتانیا OIS، احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره تا فوریه ۲۰۲۶ به‌طور کامل در قیمت‌ها منعکس شده و حتی برای نشست دسامبر نیز حدود ۵۵ درصد احتمال داده می‌شود. با این پیش‌زمینه، اگر داده‌های اشتغال این هفته بار دیگر ضعیف باشند یا نشانه‌هایی از رکود فعالیت اقتصادی مشاهده شود، گمانه‌زنی‌ها درباره کاهش نرخ بهره در دسامبر شدت خواهد گرفت؛ موضوعی که می‌تواند فشار بیشتری بر پوند وارد کرده و ارزش آن را به سطوح پایین‌تری سوق دهد.

#GBP

🔶 بارکلیز اعلام کرد که انتظار دارد بانک مرکزی انگلستان در نشست روز پنج‌شنبه ۶ نوامبر ۲۰۲۵، نرخ بهره پایه خود را به میزان ۲۵ نقطه پایه کاهش داده و به ۳.۷۵٪ برساند. این پیش‌بینی با دیدگاه گلدمن ساکس هم‌راستا است که پیش‌تر همین کاهش را پیش‌بینی کرده بود.

🔹 بانک مرکزی انگلستان در صورت تصمیم به کاهش نرخ بهره، دلایل متعددی برای توجیه آن دارد:

⬅️ داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر از حد انتظار بریتانیا، از جمله کاهش رشد دستمزدها، سرد شدن بازار کار و رشد تولید ناخالص داخلی که پایین‌تر از برآوردهای بانک مرکزی است.

⬅️ بودجه آتی بریتانیا ۲۶ نوامبر که انتظار می‌رود شامل سیاست‌های مالی انقباضی شدید، از جمله افزایش مالیات و محدودیت در هزینه‌های دولتی باشد.

✍️ با این حال، احتمال دارد بانک مرکزی منتظر بماند تا ببیند وزیر خزانه‌داری، خانم ریوز، چه برنامه‌هایی را اعلام خواهد کرد.

📌#GBP

🔶 پوند بریتانیا در هفته‌ای پرتنش با فشار گسترده فروش مواجه شد و در برابر یورو و دلار آمریکا تضعیف قابل‌توجهی را تجربه کرد؛ افتی که در مقیاس ماهانه نیز به‌مراتب چشمگیرتر است. عامل اصلی این فشار، نگرانی‌های فزاینده نسبت به بودجه ماه نوامبر دولت بریتانیا است؛ بودجه‌ای که انتظار می‌رود شامل افزایش محسوس مالیات‌ها و تعدیل هزینه‌های عمومی باشد؛ تصمیماتی که می‌تواند رشد شکننده اقتصاد را بیش از پیش آسیب‌پذیر کند. اکنون توجه بازارها به نشست کمیته سیاست‌گذاری پولی MPC در روز پنج‌شنبه معطوف است؛ نشستی که با انتشار بیانیه فصلی سیاست پولی و کنفرانس خبری اندرو بیلی همراه خواهد بود و می‌تواند جهت‌گیری جدیدی برای پوند رقم بزند.

🔹داده‌های اقتصادی اخیر نیز به این فضای احتیاط دامن زده‌اند. گزارش تورم ضعیف‌تر از انتظار در ماه سپتامبر و افزایش تدریجی نرخ بیکاری، انتظارات بازار برای کاهش زودهنگام نرخ بهره را زنده نگه داشته است. در حال حاضر، بازارها احتمال حدود ۳۱ درصدی را برای کاهش نرخ در نشست آتی در نظر گرفته‌اند؛ در حالی که برخی مؤسسات مالی بزرگ، از جمله یکی از بانک‌های سرمایه‌گذاری پیشرو لندن، به‌تازگی وقوع چنین تصمیمی را در سناریوی پایه خود گنجانده‌اند.

🔹برای اعضای داویش کمیته، از جمله سوانا دینگرا و کاترین تیلور، این نشست می‌تواند فرصتی حیاتی برای تغییر موازنه آرا باشد. تنها کافی است سه عضو دیگر به آنان بپیوندند تا رأی به کاهش نرخ بهره تصویب شود. احتمال تکرار آرای غیرمنتظره مشابه نشست اوت نیز وجود دارد؛ به‌ویژه اگر اندرو بیلی این بار موضعی نرم‌تر اتخاذ کند. در چنین سناریویی، پوند ممکن است با واکنش منفی شدید بازار مواجه شود و جفت‌ارز یوروپوند از سقف‌های فعلی فراتر رود و وارد محدوده‌ای شود که آخرین‌بار در سال ۲۰۲۲ مشاهده شده بود.