صنعت بانک سال های خوبی را سپری کرده و بر خلاف بسیاری از صنایع، روند صعودی درسودآوری داشته است. تراز بانک ها به لحاظ عملیاتی تقویت شده و بسیاری از بانک ها با فروش دارایی های غیرمولد خود بر سودسازی خود افزوده اند. حالا در اسفند، تراز بانک هایی که عمدتا مورد بررسی ما هستند مانند وبملت، ونوین، وپست، وسینا، سامان، وخاور، وپاسار، وپارس و وتجارت نسبت به ماه های قبلی تقویت شده است. در زمستان سال 1402 افزایش نرخ بهره به 30درصد یک موج التهاب در صنعت ایجاد کرد اما بانک ها با تعریف سرفصل های جدید درآمد کارمزد و همچنین مدیریت تراز هزینه سپرده و درآمد تسهیلات در زمستان 1403 فضای خوبی را تجربه کردند. بانک ها دو ویژگی در گزارش دهی خود دارند که باید به آن توجه کرد و پاسخی به چرایی نسبت پایین P.e آنهاست. نخست اینکه جهش نرخ ارز در سنوات اخیر خصوصا 1403 و مبنا قرار دادن نرخ توافقی باعث شناسایی سود تسعیر ارز قابل توجهی در بخش مبادلات ارزی و سایر درآمدها شده است. بنابراین اگر فرض کنیم که نرخ ارز در یک سال رشد نداشته باشد، آنگاه در برخی بانک ها سودآوری کاهش محسوس و در برخی بانک ها کاهش بسیار اندک خواهد داشت. همکنون بازار به تمامی بانک ها P.e تقریبا مشابهی داده اما کیفیت سود بانکی که سود خود را عمدتا از محل عملیات به دست آورده تا صرفا تسعیر ارز، بالاتر است لذا این چنین بانک هایی باید P.e نزدیک به میانگین بازار داشته باشند. دوم بحث تقسیم سود است. افزایش کفایت سرمایه فضایی فراهم می کند که بانک ها امکان تقسیم سود داشته باشند. بخشی از سود بانک که ناشی از تسعیر ارز و به طور کلی اقلام تکرار ناپذیر است عمدتا اجازه تقسیم ندارد و این توسط بانک مرکزی تعیین می شود لذا به مرور زمان و تداوم سودآوری بالا در بانکی ها، کفایت سرمایه در پی افزایش سرمایه های پی در پی تقویت شده و امکان تقسیم سود مهیا می شود اما مجددا باید تاکید کنیم بانک هایی که عمده سودآوری خود را مدیون تسعیر می دانند، از امکان تقسیم سود بی بهره خواهند بود. ونوین، وپست، وسینا، وخاور از جمله بانک هایی هستند که اگر نرخ ارز افزایش نیابد و تسعیر شناسایی نگردد، باز هم به لحاظ عملیاتی سود فعلی خود را تا 80درصد تکرار می کنند و این مساله کیفیت سود بالاتر و امکان تقسیم سود را نشان می دهد لذا در پروسه های بلند مدت باید به این مساله توجه کرد که P.e این نمادها می تواند در محدوده بالاتری قرار گیرد چون EPS این بانک ها کیفیت بالایی دارد. 23 فروردین 1404 @validhelalat #ولید_هلالات #بانک #بانکی