📊چین ناجی بازار نفت

در حالی که جنگ ایران و بحران تنگه هرمز بازار جهانی انرژی را وارد شوک کرده، گزارش جدید بلومبرگ نشان می‌دهد چین واردات #نفت خود را حدود ۲۵٪ کاهش داده؛ اما بدون افت محسوس ذخایر نفتی.
این یعنی پکن با استفاده از ذخایر عظیم استراتژیک، توسعه خودروهای برقی و کاهش مصرف واقعی نفت و استفاده از زغال سنگ، عملاً بخشی از کمبود عرضه جهانی را جبران کرده و مانع جهش شدیدتر قیمت نفت شده است.
بازاری که انتظار نفت ۱۵۰ دلاری داشت، فعلاً با «کاهش تقاضای چین» کنترل شده؛ اما اگر این ذخایر با طولانی شدن جنگ رو به پایان برود، شوک اصلی هنوز می‌تواند در راه باشد.

آخرین قیمت بازارهای جهانی
#نفت - #طلا - #نقره - #فارکس - #بیت_کوین

✍️ امسال با یکی از پیچیده‌ترین محیط‌های معاملاتی دهه اخیر روبه‌رو هستیم؛ محیطی که اگر به‌درستی درک نشود، هم معامله‌گران جهانی و هم معامله‌گران داخل ایران را به تصمیم‌های اشتباه می‌کشاند.

۱ تصویر کلان بازار؛ چرا امسال متفاوت است؟

سال ۲۰۲۶ ترکیبی غیرمعمول از عوامل فشارساز را کنار هم قرار داده است:
🔸️سقوط بیش از ۱۲ درصدی #طلا از سقف تاریخی خودش
🔸️جهش شدید قیمت #نفت و انتقال ریسک به کل بازارها
🔸️ تقویت موقت #دلار آمریکا به‌عنوان ارز ذخیره جهانی
🔸️شرایط اقتصادی داخلی که رفتار #سکه و طلای ایران را از طلا جهانی جدا می‌کند

این مجموعه باعث شده بازار وارد چیزی شبیه فاز بازار ترس شود؛ جایی که واکنش‌ها لزوماً منطقی نیستند و سرعت تصمیم‌گیری از عمق تحلیل بیشتر می‌شود.

۲ پارادوکس شوک نفت
برای تحلیل دقیق‌تر بازار طلا در این دوره، باید یک نکته را درک کنیم:
🔸️شوک نفت همیشه اثر یک‌طرفه روی طلا نمی‌گذارد.
در واقع با یک پارادوکس مواجه‌ایم؛ چون:
- از یک طرف شوک نفت ریسک را بالا می‌برد 👈تمایل به خرید طلا افزایش می‌یابد
- از طرف دیگر می‌تواند دلار را تقویت کند یا انتظارات نرخ بهره را تغییر دهد 👈 فشار نزولی روی طلا

در نتیجه هر نوع تحلیل ساده‌انگارانه از رابطه «نفت بالا 👈 طلا بالا» در این دوره خطرناک است.

۳ حرکت تا محدوده ۵۴۰۰ دلار؛ واکنش طبیعی، نه آغاز یک ترند
طلا در واکنش اولیه به شوک ژئوپلیتیک و رشد نفت، تا محدوده ۵۴۰۰ دلار بالا رفت.
این حرکت کاملاً مطابق با رفتار کلاسیک بازارهای ریسک‌گریز بود، اما این نکته مهم را تأکید می‌کنم:

این جهش یک رفلکس کوتاه‌مدت بود، نه شروع یک روند پایدار.

بازارهای #سهام جهانی هم همزمان ریزش‌های تند داشتند که نشان می‌دهد سطح هیجان بسیار بالا بوده است.

۴ فاز جدید بازار:
وزن بیشتر بر تحلیل بنیادی
پس از این واکنش اولیه، بازار وارد دوره‌ای شده که در آن:
🔸️مسیر آینده نرخ بهره فدرال رزرو
🔸️رفتار دلار
🔸️پایداری یا موقتی‌بودن شوک نفت
🔸️وضعیت نقدشوندگی و ریسک سیستماتیک

همگی نسبت به گذشته وزن بیشتری در تصمیم‌گیری‌ها دارند.
در این فاز، تکنیکال به‌تنهایی کافی نیست و باید کنار تحلیل بنیادی قرار بگیرد.

۵ توصیه برای معامله‌گران داخل ایران
- رفتار *سکهطلای داخلی* لزوماً با انس هم‌جهت نیست
🔸️ریسک نرخ ارز می‌تواند تمام تحلیل‌ها را تغییر دهد
🔸️نقاط حمایت و مقاومت باید برای طلا جهانی و بازار داخلی جداگانه بررسی شوند
🔸️واکنش‌های رفلکسی بازار نباید مبنای تصمیم‌های میان‌مدت قرار گیرد.

منبع: گزارش ترندو

🔶 چشم‌انداز کالایی گلدمن ساکس برای ۲۰۲۶؛ صعود #طلا تا ۴۹۰۰ دلار و تداوم فشار بر بازار #نفت

🔹 #گلدمن_ساکس در تازه‌ترین گزارش جامع خود از بازارهای کالایی برای سال ۲۰۲۶، تصویری کاملاً دوگانه از آینده این بازارها ترسیم کرده است: از یک‌سو جهش ساختاری تقاضا برای فلزات استراتژیک در سایه رقابت آمریکا و چین در حوزه هوش مصنوعی و زیرساخت‌های دیجیتال، و از سوی دیگر، موج عظیمی از عرضه در بازار انرژی که چشم‌انداز قیمت نفت و برخی فلزات صنعتی را تحت فشار قرار می‌دهد.

🔹 دان استرویون و تیم کالایی گلدمن این چارچوب را با یک عبارت خلاصه می‌کنند: «سوار بر رقابت قدرت شوید، اما مراقب امواج عرضه باشید.» به بیان ساده، مسابقه ژئوپلیتیک و فناورانه بین آمریکا و چین به موتور محرک جدیدی برای بازار فلزات تبدیل شده، در حالی که ظرفیت‌های تازه در حوزه نفت و گاز، تعادل بازار انرژی را به نفع مازاد عرضه تغییر داده است. این واگرایی پیش‌تر در سال ۲۰۲۵ نیز مشاهده شد؛ جایی که فلزات گران‌بها عملکردی به‌مراتب قوی‌تر از انرژی داشتند. گلدمن معتقد است این شکاف در سال ۲۰۲۶ نه‌تنها ادامه می‌یابد، بلکه عمیق‌تر هم می‌شود.

🔹 در میان تمام بازارهای کالایی، طلا جایگاه ویژه‌ای در استراتژی گلدمن دارد. این بانک سرمایه‌گذاری طلا را «محبوب‌ترین پوزیشن لانگ» خود معرفی کرده و هدف قیمتی ۴۹۰۰ دلار به ازای هر اونس را تا پایان سال ۲۰۲۶ مطرح کرده است. محرک اصلی این سناریو، تقاضای بی‌وقفه بانک‌های مرکزی است. برآورد گلدمن نشان می‌دهد که بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۶ به‌طور متوسط ماهانه حدود ۷۰ تن طلا خریداری خواهند کرد؛ رقمی که چهار برابر میانگین پیش از سال ۲۰۲۲ است. این تقاضای ساختاری، کف محکمی برای بازار طلا ایجاد می‌کند.

🔹 در سوی دیگر بازار، سرمایه‌گذاران خرد هنوز به‌طور گسترده وارد این روند نشده‌اند. سهم ETFهای طلا از پرتفوی خانوارهای آمریکایی تنها حدود ۰.۱۷ درصد است؛ سطحی که نشان می‌دهد برخلاف بسیاری از رونق‌های پیشین، طلا هنوز به دارایی شلوغ و بیش‌خریدشده تبدیل نشده است.

🔹 در مقابل خوش‌بینی نسبت به طلا، نگاه گلدمن به نفت به‌شدت محتاطانه است. این بانک انتظار دارد قیمت نفت برنت در سال ۲۰۲۶ به‌طور میانگین حوالی ۵۶ دلار در هر بشکه و نفت WTI در حدود ۵۲ دلار تثبیت شود. دلیل اصلی این چشم‌انداز، موج عظیم عرضه‌ای است که طی سال‌های اخیر شکل گرفته و در سال ۲۰۲۶ به‌طور کامل در بازار نمایان می‌شود. حتی اگر این موج پس از آن فروکش کند، مازاد موجود و انباشت ذخایر همچنان فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد خواهد کرد؛ مگر آنکه اوپک‌پلاس دست به کاهش‌های بسیار عمیق بزند یا اختلالات ژئوپلیتیک بزرگی مانند تشدید بحران در روسیه یا ایران رخ دهد.

🔹 #مس طی سال‌های اخیر رشد چشمگیری را تجربه کرده، اما گلدمن برای سال ۲۰۲۶ دوره‌ای از تثبیت و استراحت را پیش‌بینی می‌کند. این بانک انتظار دارد قیمت مس در حوالی ۱۱٬۴۰۰ دلار در هر تن نوسان کند و از این سطح به‌عنوان یک منطقه تجمیع قبل از موج بعدی رشد یاد می‌کند. با این حال، در افق بلندمدت، مس همچنان «فلز صنعتی محبوب» گلدمن باقی می‌ماند. توسعه دیتاسنترها، زیرساخت‌های برق‌رسانی و برقی‌سازی اقتصاد جهانی، تقاضای پایدار و ساختاری برای این فلز ایجاد کرده است. اگر چین نیز به انباشت ذخایر استراتژیک روی آورد، این کف قیمتی می‌تواند حتی بالاتر هم برود.

🔹 در بازار #گاز_طبیعی، تصویر پیچیده‌تر است. گلدمن از یک «موج چندساله عرضه LNG» سخن می‌گوید که تا سال ۲۰۳۰ عرضه جهانی را حدود ۵۰ درصد نسبت به ۲۰۲۴ افزایش می‌دهد. این روند به‌طور طبیعی قیمت گاز را در خارج از آمریکا تحت فشار قرار می‌دهد. اما چون آمریکا بزرگ‌ترین صادرکننده LNG است، این صادرات عملاً به‌عنوان منبع تقاضا برای بازار داخلی عمل می‌کند و مانع سقوط شدید قیمت گاز در آمریکا می‌شود. به همین دلیل، گلدمن انتظار دارد فاصله قیمتی بین گاز اروپا TTF و هنری‌هاب آمریکا به‌طور محسوسی کاهش یابد.

✍️ چشم‌انداز گلدمن برای ۲۰۲۶ تصویری از یک بازار کالایی دوپاره ارائه می‌دهد: در یک سوی آن، فلزات استراتژیک به‌ویژه طلا و تا حدی مس که از رقابت ژئوپلیتیک، گذار انرژی و انقلاب دیجیتال سود می‌برند؛ و در سوی دیگر، انرژی و برخی فلزات صنعتی که زیر فشار عرضه‌های جدید قرار دارند. برای سرمایه‌گذاران، پیام اصلی این گزارش روشن است: سال ۲۰۲۶ بیش از آنکه سال «کالاها» به‌طور کلی باشد، سال انتخاب گزینشی خواهد بود؛ انتخاب بین بازارهایی که از موج قدرت و فناوری نیرو می‌گیرند و بازارهایی که در زیر امواج عرضه گرفتار می‌شوند.

🔶 موسسه فیچ با پیش‌بینی نفت ۶۳ دلاری و مازاد عرضه، چشم‌انداز بازار جهانی #نفت و #گاز در سال ۲۰۲۶ را خنثی ارزیابی کرد

🔹 موسسه رتبه‌بندی فیچ در گزارش جدید خود، چشم‌انداز بخش نفت و گاز جهانی برای سال ۲۰۲۶ را «خنثی» ارزیابی کرده است؛ این دیدگاه مبتنی بر فرضیه‌ای است که در آن میانگین قیمت نفت برنت به حدود ۶۳ دلار در هر بشکه خواهد رسید کاهشی نسبت به ۶۹ دلار در سال ۲۰۲۵ و در شرایطی که ریسک‌های ژئوپلیتیک از قیمت‌ها حمایت می‌کنند، مازاد عرضه گسترده عاملی محدودکننده برای آن‌ها خواهد بود.

🔹 طبق این گزارش، بازار نفت همچنان با مازاد عرضه مواجه خواهد بود، چرا که رشد عرضه در سال ۲۰۲۶ از رشد تقاضا پیشی می‌گیرد. آژانس بین‌المللی انرژی IEA پیش‌بینی می‌کند که عرضه جهانی ۲.۵ میلیون بشکه در روز افزایش یابد که این میزان بین کشورهای غیر اوپک پلاس حدود ۱.۲ میلیون بشکه عمدتاً از آمریکا، برزیل، کانادا و گویان و اوپک پلاس حدود ۱.۳ میلیون بشکه تحت توافق‌های فعلی تقسیم می‌شود. در مقابل، رشد تقاضا تحت تأثیر روندهای کلان اقتصادی ضعیف، شتاب‌گیری برقی‌سازی حمل‌ونقل و ضعف بخش پتروشیمی، همچنان محدود و سرکوب‌شده باقی می‌ماند.

🔶 قیمت #نفت تحت فشار اخبار مربوط به «طرح صلح ترامپ» قرار گرفته است. زلنسکی قرار است پاسخ خود به این طرح را چهارشنبه ارائه دهد. بازارها نگرانند که توافق صلح و کاهش تحریم‌های روسیه، منجر به افزایش عرضه نفت در بازارهای جهانی شود.

🔶 در بازار #نفت نیز پس از آن‌که ائتلاف اوپک‌پلاس تمدید سهمیه‌های تولید تا پایان مارس ۲۰۲۶ را تأیید کرد، قیمت‌ها نتوانسته‌اند به شکلی پایدار بالاتر از خط روند نزولی کلیدی تثبیت شوند. اگر نشانه‌هایی از پیشرفت در مذاکرات سه‌جانبه احتمالی میان آمریکا، روسیه و اوکراین ظاهر شود، این پیشرفت به‌جای افزایش قیمت، می‌تواند فشار کاهشی ایجاد کند و نفت را به‌سمت کف اکتبر در ۵۶.۳۶ دلار سوق دهد؛ سطحی که فاصله کمی با کف چهار‌ساله ۵۵.۶۰ دلار دارد.

📊 شکاف تاریخی طلا و کامودیتی‌ها

طلا به بالاترین سطح ارزش‌گذاری ۳۰ سال اخیر رسیده، در حالی‌که کامودیتی‌ها هنوز در کف‌های تاریخی معامله می‌شوند. این واگرایی شدید پیام مهمی برای بازار دارد.
رشد طلا در ماه‌های اخیر بیشتر از جنس ریسک بوده: تنش‌های ژئوپلیتیک، خریدهای سیاستی چین، ابهام نرخ بهره و ورود پول‌های محافظه‌کار اما کامودیتی‌های صنعتی مثل #مس، #نفت و #آلومینیوم برای جهش نیاز به تقاضای واقعی از اقتصاد جهانی دارند؛ چیزی که فعلاً با رکود ساخت‌وساز چین، ضعف صنعت اروپا و کاهش سرعت رشد آمریکا، وجود ندارد. به همین دلیل طلا با «ترس» رشد کرده، ولی #کامودیتی‌ها در کف قیمتی هستند.

🔷️در تمام چرخه‌های ۱۹۹۹، ۲۰۰۴ و ۲۰۰۹، هر زمان شکاف طلا و کالاها به این حد رسیده، معمولاً کامودیتی‌ها شروع به صعود کرده‌اند تا فاصله را پر کنند نه اینکه #طلا ریزش سنگین داشته باشد.
اگر این الگو تکرار شود، بازار ممکن است در آستانه یک رونق بزرگ کامودیتی‌ها باشد؛ همان نقطه‌ای که سرمایه‌گذاران حرفه‌ای معمولاً زودتر از بقیه متوجه آن می‌شوند.

🔶 در بازار کالا، تمرکز معامله‌گران بر #نفت خام است. کشورهای عضو اوپک+ به احتمال بسیار زیاد در نشست روز یکشنبه سقف فعلی تولید را بدون تغییر حفظ خواهند کرد—تصمیمی که ادامه توقف افزایش عرضه برای سه ماه نخست سال ۲۰۲۶ را تأیید می‌کند. از آنجا که این تصمیم تا حد زیادی پیشخور شده، واکنش بازار نفت احتمالاً محدود خواهد بود.

🔹بنابراین، معامله‌گران نفت به‌جای تصمیم اوپک+، به‌طور فزاینده‌ای به سمت تحولات ژئوپلیتیک نگاه می‌کنند؛ به‌ویژه آخرین تحرکات دولت ترامپ برای ترغیب اوکراین و روسیه به توافق صلح. هرگونه نشانه‌ای از پیشرفت در مذاکرات صلح می‌تواند به‌سرعت مسیر قیمت نفت را تغییر دهد—از کاهش ریسک ژئوپلیتیک گرفته تا تأثیرگذاری بر جریان‌های عرضه و تقاضای جهانی.

#نفت

🔹 قیمت نفت روز سه‌شنبه تقریباً بدون تغییر بود؛ دلیل این تثبیت قیمت آن است که نگرانی‌ها درباره مازاد عرضه بر تقاضا در سال آینده، بر دغدغه‌ها درباره تداوم محدودیت صادرات نفت روسیه – به‌دلیل بی‌نتیجه ماندن مذاکرات صلح اوکراین – غلبه کرد.

برنت با ۱۷ سنت ۰.۳٪ کاهش به ۶۳.۲۰ دلار در هر بشکه رسید و وست تگزاس WTI نیز با ۱۲ سنت ۰.۲٪ افت در سطح ۵۸.۷۱ دلار معامله شد.

هر دو شاخص نفتی روز دوشنبه ۱.۳٪ رشد کردند، زیرا افزایش تردیدها نسبت به توافق صلح میان روسیه و اوکراین باعث شد انتظار برای بازگشت آزادانه جریان نفت و فرآورده‌های روسیه – که تحت تحریم‌های غرب قرار دارد – کاهش یابد.

🔸 با وجود نگرانی درباره صادرات روسیه، چشم‌انداز کلی عرضه و تقاضای نفت در سال ۲۰۲۶ رو به اشباع است؛ زیرا پیش‌بینی‌های متعدد نشان می‌دهد رشد عرضه از افزایش تقاضا پیشی خواهد گرفت.

دویچه بانک در یادداشتی اعلام کرد که انتظار دارد در سال ۲۰۲۶ مازاد حداقل ۲ میلیون بشکه در روز شکل بگیرد و «هیچ مسیر روشنی» برای بازگشت به وضعیت کسری حتی تا سال ۲۰۲۷ نیز دیده نمی‌شود. تحلیلگر این بانک، مایکل شوئه گفت: «مسیر پیش رو تا ۲۰۲۶ همچنان نزولی است.»

🔹 این انتظار از بازار ضعیف‌تر سال آینده، اثر حمایتی ناشی از ادامه اختلافات آمریکا و اوکراین پیرامون طرح صلح آمریکا – که کی‌یف و متحدان اروپایی آن را نزدیک به خواسته‌های کرملین می‌دانند – را خنثی کرده است. هرگونه توافق صلح می‌تواند به لغو تحریم‌های نفتی روسیه منجر شود و عرضه‌های محدودشده را دوباره روانه بازار کند.

با این حال، بازار نفت از افزایش احتمال کاهش نرخ بهره آمریکا در نشست ۹ تا ۱۰ دسامبر کمی حمایت دریافت کرده است، زیرا برخی اعضای فدرال رزرو از این رویکرد حمایت کرده‌اند. کاهش نرخ بهره می‌تواند رشد اقتصادی را تحریک کرده و تقاضای نفت را تقویت کند.

✔️ پارسیس تحلیل