احتیاط موقت در بازار صندوق‌های کالایی

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، دیروز، شنبه، و در نخستین روز معاملاتی هفته، برای بازار صندوق‌های مبتنی بر فلزات گرانبها، روزی تماماًسرخ رقم خورد. هم‌زمانی دو عامل کلیدی یعنی افت بهای جهانی طلا و نقره و عقب‌نشینی نرخ دلار در بازار آزاد، انتظارات تورمی کوتاه‌مدت را فروکش کرد و بازار صندوق‌های کالایی را وارد فاز احتیاط کرد.

نگاهی به بازارهای جهانی نشان می‌هد روز جمعه، هر اونس طلا با افت بیش از 2درصدی به محدوده 4 هزار و 500 دلار عقب‌نشینی، و نقره نیز سقوطی 9درصدی را تجربه کرد. در بازار داخلی نیز دلار از کانال 180هزارتومانی به محدوده 179هزارتومانی عقب نشست و هر گرم طلای 18عیار تا کانال 19 میلیون و 300 هزار تومان پایین آمد.

به‌خلاف انتظار، رفتار معامله‌گران نشان داد نگاه نوسان‌گیری و کوتاه‌مدت همچنان بر بازار حاکم است. با افت قیمت صندوق‌های طلا، بخشی از سرمایه‌گذاران حقیقی از فرصت استفاده کرده دوباره وارد بازار شدند. نکته مهم اینکه به‌جز یک صندوق که به‌دلیل عدم‌اخذ مجوز افزایش سقف، همچنان با حباب معامله می‌شد، تمامی صندوق‌های طلا موفق به تخلیه حباب هفته‌های اخیر شدند و به محدوده ارزش خالص دارایی‌ها بازگشتند، از سوی دیگر کاهش ارزش معاملات نسبت به هفته گذشته نیز نشانه روشنی از کاهش هیجان و افزایش احتیاط در سطوح کنونی است.

اما وضعیت در صندوق‌های نقره به‌مراتب نگران‌کننده‌تر است. در حالی که اونس جهانی نقره 9 درصد سقوط کرده، حباب قیمتی در صندوق‌های نقره همچنان پابرجاست. میانگین حباب این صندوق‌ها حدود 5 درصد و در یک صندوق خاص بیش از 10 درصد برآورد می‌شود، همه ماجرا اما به اینجا ختم نمی‌شود؛ دارایی پایه این صندوق‌ها یعنی گواهی سپرده نقره در بورس کالا نیز خود به‌تنهایی 20 درصد حباب دارد، به‌عبارت دقیق‌تر، خریداران صندوق‌های نقره هم با حباب خود صندوق مواجهند و هم دارایی پایه آن‌ها حبابی 20درصدی دارد. این «حباب دولایه» ریسک سرمایه‌گذاری در صندوق‌های نقره را به‌مراتب بالاتر از طلا قرار داده است. نکته امیدوارکننده اما تغییر رفتار معامله‌گران است؛ صندوق‌هایی که حباب بیشتری داشتند، روز گذشته افت شدیدتری را تجربه کردند که نشان از آگاهی تدریجی بازار نسبت به این ریسک دارد.

در سوی دیگر بازار، صندوق‌های املاک و مستغلات روز گذشته نیز با صف خرید همراه بودند و بازدهی یک‌ماهه برخی از آنها از مرز 30 درصد عبور کرد. ورود پول حقیقی به این صندوق‌ها نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران همچنان آنها را پناهگاهی در برابر تورم می‌بینند، با این حال، رشد سریع و فاصله گرفتن از ارزش ذاتی، زنگ خطر اصلاح قیمتی را برای این صندوق‌ها نیز به صدا درآورده است.

در مجموع باید گفت در شرایط کنونی، صندوق‌های طلا با تخلیه حباب، شفاف‌ترین گزینه پیشِ‌روی سرمایه‌گذاران هستند، در حالی که صندوق‌های نقره نیازمند احتیاط مضاعف و صندوق‌های املاک نیز با وجود رشد چشمگیر، در منطقه خطرناک حباب قرار گرفته‌اند.

27 اردیبهشت 1405

#بازار #صندوق_کالایی #بورس

میانگین دلار نیماییتوافقی در 4 فصل منتهی به تابستان 1404 برابر با 637.165 ريال بوده است. نسبت P.e همواره میل به بازگشت به میانگین دارد که حدود 7 واحد است. به عبارت بهتر در فضای نرمال، قبل از فصل مجامع به سطح 7واحد و پس از مجامع به سطح 6واحد می رسد.

همکنون دلار توافقی دوبرابر میانگینی است که P.e 7 را ایجاد کرده است! در عموم صنایع افزایش دلار توافقی به معنای افزایش درآمد با حفظ حاشیه سود است.

بر این اساس در انتهای دی ماه 1405 به صورت تقریبی سود خالص شرکت ها دوبرابر عددی است که همکنون در e مربوط به P.e نشسته است. بر این اساس مادامی که ریسک های نظامی حادث نشود پتانسیل مطلوبی در بازار وجود دارد و تا پرایس شدن بازار فاصله داریم.
16 دی 1404

@validhelalat
#ولید_هلالات #بازار

✅در حالی که شاخص کل رسماً دو برابر سقف سال ۹۹ ایستاده، بخش بزرگی از سهام بازار هنوز ۳۰ تا ۵۰ درصد پایین‌تر از سقف ۹۹ نفس می‌کشن.
این تناقض وقتی قشنگ‌تر میشه که بدونی دلار نسبت به سال ۹۹ حدود ۵ برابر شده.

یعنی شاخص رفته بالا، دلار پرواز کرده، اما قیمت خیلی از سهم‌ها هنوز جا مونده.

#کدال_تحلیل #بازار #شاخص #فلاکت

📊تجربه چند سال اخیر، ذهنیتی پر از بیم و امید را تداعی می کند. آنگاه که غرق در مرور خاطرات سال 99 هستی با قرمز شدن تابلو، همه آنچه در 3-4 سال اخیر گذشت هم برایت مرور می شود.

✔️اما مفروضات کلان و واقعیت های اقتصادی در حال حاضر، احتمال یک بازار رکودی، فرسایشی و آزاردهنده را کاهش می دهد. ما در چه فضایی هستیم؟

❌نرخ بهره بالاست و انتظاراتی برای افزایش هرچند اندک آن نیز وجود دارد. ریسک جنگ هرچند از دید برخی آگاهان به شدت کاهش یافته اما در گوشه ذهن همه وجود دارد و نمی توان آن را کم اهمیت دانست. تصمیمات ضد تولید نیز یک نگرانی دیگر است که بارها و بارها صنایع و بازار سهام را با چالش مواجه کرده است.

➕در طرف دیگر اما پس از سالها، نقدینگی با شتاب بیشتری رشد می کند و دوباره کلماتی همچون پول داغ، شنیده می شود. فاصله نرخ ارز رسمی و غیر رسمی به جایی رسیده که سیاستگذار نیز نمی تواند با استدلال های بی پشتوانه دلار دولتی را ثابت نگه دارد و همچنین تورم در حال ورود به کانال های بالاتر است، نرخ هایی که پیش ازین دیده نشده است.

🔥بر این اساس نقدینگی موجود و پولی که خلق می شود، تمایلی به انباشت ريال ندارد و ترجیح می دهد تبدیل به یک کلاس دارایی نقدشونده شود. صف 11میلیونی لاتاری خودرو نیز گواه دیگری بر این مدعاست. ازین زاویه به طور کلی ما با یک پمپاژ و ورود پول در بازارها مواجه هستیم. لذا بازار سهام هرچند رشد کرده اما نسبت p.e و p.s آن کاملا در محدوده منطقی است و جایی نیست که بریزد!

💵بازار سهام رشد کرده، چارتها شاید نیازمند تعدیل و استراحت باشند اما پشتوانه بنیادی بازار خوب است. مادامی که حاکم اقتصادی، تصمیماتی ضد تولید و صنعت نگیرد، می توان انتظار داشت که بازار از نقطه فعلی ثروت سهامداران را در مقابل تورم و رشد ارز، حفظ کند بنابراین فضای بازار سهام همچنان رونق خواهد داشت و تنها نگرانی ما تصمیمات غلط سیاستمداران است.

اول دی 1404

@validhelalat
#بازار #ولید_هلالات

#بازار #تعداد_کدهای_خریدار

در محدوده شاخص 2.4میلیون واحد، تعداد کدهای خریدار به صورت روزانه 50هزار نفر بود. در اردیبهشت که شاخص به رکورد جدیدی رسیده بود 180هزار نفر در روز خریدار بودند.

در آبان وقتی شاخص به سقف تاریخی 3.2میلیون واحد رسید، تعداد خریدارها حدود 120 تا 150 هزار نفر در روز بود اما پس از تصمیم دولت و سخنانی که نشان از تغییر رویه هایی برای جلوگیری از نرخ گذاری دستوری داشت، از ابتدای آذر علی رغم آنکه تعداد خریداران کاهش یافته بود یک موج قوی صعودی آغاز شد.

این موج ضمن شکست سقف تاریخی، یک تغییر مهم در خود داشت. تعداد خریداران روزانه بین 150-180 هزار نفر شد. به عبارتی 30هزار کد فعال شدند و سرانه خرید 10میلیون تومان برای هر کد رشد کرد.

این جریان تا جایی پیش رفت که در تاریخ 25 آذر ماه 242هزار کد خریدار و 229هزار کد فروشنده بودند لذا تعداد کدهای فعال نشان داد که عموم آشنایان با بازار سهام در حال خرید و فروش هستند و در این روز ارزش معاملات 22.7همت بود.

در دوره مذکور علی رغم رشد نرخ ارز اما شاید خروج دائم حقیقی ها از صندوق های طلا بودیم. این مساله حباب منفی قابل توجهی در صندوق های طلا ایجاد کرد. هرچند تمام خروج پول صندوق های طلا وارد سهام نشد اما پر واضح است که بساری صندوق طلا فروختند و سهام خریدند. اینها تا حد زیادی با پالس های دولت همخوانی دارد.

نتیجه: بازار، همه را درگیر کرده است. امروز تمام افرادی که آشنا به خرید و فروش هستند، در حال معامله روی یک کلاس دارایی هستند. این جریان ناشی از انتظاراتی است که ایجاد شده و به طور کلی مادامی که همه درگیر بازار هستند و ارزش معاملات بالاست، بدون یک حادثه، روند به اتمام نمی رسد.

validhelalat

خداحافظی با حجم مبنا در بورس

🟠حجم مبنا برای نمادهای معاملاتی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس تهران و فرابورس ایران برابر یک سهم تعیین شد

🟠به گزارش روابط‌عمومی سازمان بورس و اوراق بهادار، بر اساس مصوبات هیئت‌مدیره شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران و تأیید هیئت‌مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار، حجم مبنا برای نماد معاملاتی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بازارهای اوراق بهادار تهران و شرکت‌های پذیرفته‌شده فرابورس ایران از تاریخ اول دی‌ماه ۱۴۰۴ برابر یک سهم تعیین می‌شود و مقررات گره معاملاتی در این بازارها از تاریخ مذکور اعمال نخواهد شد. سنا

#بازار #حجم_مبنا

#بازار
شاخص در مقابل صندوق طلا

📊اگر شما دقیقا کف بازار را پس از جنگ پیدا کردید و هفته اول شهریور پرتفویی از سهام بزرگ شاخصی که بیشترین بازده را ایجاد کردند، چیدید! به شما تبریک می گویم فقط یک درصد از بازده صندوق های طلا عقب هستید ...

چرا بازار سهام همچنان عقب است؟!

💵همبستگی درآمد شرکت های بازار با دلار دولتی بسیار بالاست. در فضایی که فاصله زیادی بین دلار آزاد و دولتی وجود دارد این طبیعی است که صندوق های طلا پربازده تر باشند. ضمنا در مقاطعی که رشد دلار دولتی از تورم کمتر باشد، حاشیه سود کاهش خواهد یافت.

🛍به طور مثال قیمت شمش فولادی در سال 1400 برابر با 13.5میلیون تومان بوده و همکنون 34.5میلیون تومان است یعنی 155درصد رشد کرده است اما دلار آزاد 28هزار تومان بوده و 330درصد رشد کرده است. شمش شرکت های فولادی همکنون با دلار 80هزار تومانی معامله می شود! در واقع نرخ فروش شرکت ها با دلار بازار 50درصد فاصله دارد!

✔️نتیجه: اگر صنعت یا نمادی وجود دارد که p.efw سال جاری آن زیر 6 واحد است، این بدان معناست که آن شرکت با دلار 70هزار تومانی این سود را ساخته است و بسیاری شرکت ها هستند همکنون که با دلار 95هزار تومانی سال 1405 به P.efw زیر 4 می رسند. ازین زاویه با تعدیل نرخ ها در اسفندماه ناشی از تورم انتظاری، ما همچنان در یک p.e مناسب هستیم و هرجا دلار آزاد تثبیت شود و فاصله توافقی و آزاد کاهش یابد، در آن نقطه بازار سهام بازده دلاری می دهد. حذف انواع ارز و تک نرخی شدن ارز، انقلاب صنعتی تولید در ایران خواهد بود چون کالاهای غیر اقتصادی را حذف، اتلاف منابع را کاهش و بسیاری طرح های تولیدی را توجیه پذیر می کند.

@validhelalat
#ولید_هلالات

📌رکورد رانت دلار نیمایی و آزاد شکسته شد

🔺 فاصله بین دلار نیمایی و آزاد به 65% رسیده است که یک رکورد در تاریخ نیمایی است

10 آذر 1404

#بازار #دلار #رانت

#بازار

☄️مواجهه در آسمان!

✔️شاخص کل 3.314.000 واحد را دید و طی دو روز معاملاتی اخیر وارد یک فاز اصلاحی شد که بحثی در خصوص عمق و زمانبندی آن نداریم.

✔️همکنون نسبت P.s بازار 1.5 واحد است و برای رسیدن به کانال 1.3 واحد، کمتر از 10درصد فاصله دارد لذا چند درصد پایین تر حمایت بنیادی قوی داریم. نسبت P.e بازار 6.5 واحد است که با 5.8 واحد به عنوان یک کف تاریخی معتبرکه به جز دوره جنگ هیچگاه شکسته نشده فاصله حدود 10درصدی دارد.

✔️گزارش ماهانه های آبان از راه رسید. 430نماد تولیدی و خدماتی را بررسی کرده ایم. 275نماد طی مهر+آبان بیش از کل پاییز 1403 درآمد کسب کرده اند. درآمد همین 2 ماه شرکت ها برابر با 85درصد کل درآمد تابستان 1404 است! شیب تقویت درآمد نشان می دهد که با آمدن گزارش فصل پاییز، بدون اصلاح قیمت، نسبت p.e و p.s به حمایت قوی خود می رسند.

💬اما چرا مواجهه در آسمان؟!

📊چارت ها را که نگاه میکنی! با خودت می گویی واقعا بازار اینقدر ارزان بود و کسی جرات خرید نداشت؟ هرچند در این نقطه بازار با توجه به رشد درآمد انتظاری و P.e مناسب سرمایه گذاری است اما چارت ها هم باید سر و شکل بهتری به خود بگیرند.

چه چیزی تعیین کنند روند آتی و شدت آن خواهد بود؟

✏️بودجه دولت و نگاه دولت به مدیریت نرخ ارز
✏️تغییرات ریسک های نظامی
9 آذر 1404

@validhelalat

#ولید_هلالات

#بازار

*پشت خاکریز دشمن

شاخص تاکنون دو مرتبه به مرز 3.3 میلیون واحد نزدیک شده اما توان عبور ازان را نداشته است البته گذر زمان از دو زاویه به نفع و به ضرر بازار بوده است. با گذشت زمان چون سودسازی شرکت ها رشد می کند طبعا عواملی مانند p.e و p.s منجر به بالاتر آمدن حمایت ها و امکان حمله به سقف های تاریخی می شود اما چون ابهام سیاسی همچنان ادامه دارد، میل به سرمایه گذاری بلندمدت بدون پشتوانه خبری را کاهش می دهد لذا گذر زمان هم باعث رشد است و هم مانع آن.

به لحاظ زمانی به نقطه مهمی می رسیم که بازار در حال جمع آوری توان خود برای حمله به سقف تاریخی است. اینکه کدام یک از انتظارات برآورده شود و با چه کیفیتی، تعیین کننده شکست یا عدم شکست سقف قبلی خواهد بود.

الف خبر تعدیل نرخ خوراک پتروشیمی ها جدا از کیفیت و جزئیات تعدیل یک پالس مثبت برای حمایت از صنعت خواهد بود که منجر به ورود پول این صنعت خواهد شد. توجه کنیم که صنعت پتروشیمی و هلدینگ های آن 25درصد بازار را تشکیل می دهند.

ب گزارش حسابرسی شده پالایشی ها اگر با تخفیفی باشد که شرکت ها در گزارش 6ماهه آورده اند پالس مثبتی خواهد بود چون نشان می دهد دولت به دنبال بهانه نیست تا بخشی از سود پالایشگاه ها را تعدیل کند و در واقع، برخوردی منصفانه با پالایشگاه ها داشته است.

ج بحث دلار ترجیحی و توافقی احتمالا با بودجه تعیین تکلیف می شود. حذف ردیف های هزینه ای غیر ضرور از یک طرف و پذیرش نرخ ارز بالاتر و نزدیک به واقعیت در بودجه توسط دولت نشان از تغییر رویکرد حاکمیت خواهد داشت که در واقع دولت و شرکت ها را از فشار هزینه ای تا حدی رها کرده و درآمدها را واقعی می کند لذا اینکه دولت چه بودجه ای می دهد و چه دسته بندی در نرخ ارز ایجاد می کند تاثیر بسیار خاصی در انتظارات و جهت سرمایه گذاری خواهد داشت. حذف یا تعدیل ارز ترجیحی و پذیرش تالار توافقی دوم یک پالس جدی از سوی دولت به صنعت خواهد بود خصوصا اگر بودجه نهادهای غیر ضرور حذف شود، این یک پالس به ملت خواهد بود و اینها تعیین می کند که سقف شکسته می شود یا نه!
اول آذر 1404

@validhelalat
#ولید_هلالات