عرضه اوراق دولتی و فشار بر نرخ بهره

طبق آمار رسمی، تا پایان حراج چهاردهم در ۱۸ شهریور ۱۴۰۴ دولت حدود ۲۲۲ همت #اوراق دولتی به فروش رسانده است. پیش‌بینی می‌شود برای جبران کسری بودجه تا پایان سال حدود ۷۰۰ همت دیگر اوراق عرضه شود؛ یعنی سه برابر حجم عرضه شش‌ماهه نخست.

اکنون #نرخ_بهره اوراق دولتی در محدوده ۳۵ درصد قرار دارد و عرضه‌های سنگین جدید می‌تواند آن را بالاتر ببرد. این اتفاق از دو مسیر رخ می‌دهد:

🔹️افزایش عرضه به صندوق‌ها و نهادهای مالی

🔹️اجبار بانک‌ها به خرید اوراق که منابع آن‌ها را کاهش می‌دهد و با استقراض از بانک مرکزی، #پایه_پولی و در نتیجه #تورم را بالا می‌برد.


در هر دو حالت فشار بر نرخ بهره بیشتر خواهد شد؛ عاملی که برای #بورس خوشایند نیست و می‌تواند رکود بازار سهام را عمیق‌تر کند.

🟡 در حراج ششم ۸ همت اوراق فروخته شد

با اعلام بانک مرکزی، در ششمین حراج اوراق در سال جاری، از ۱۱.۸ همت اوراق اراد ۲۱۸ و ۲۲۰ عرضه شده، ۸.۲ همت با نرخ ۲۸.۶۸ درصد فروخته شد تا مجموع اوراق به فروش رسیده از ابتدای سال به ۹۰ همت برسد.

در هفتمین نوبت حراج که برای ۳۱ تیرماه برنامه‌ریزی شده است، ۵۳ همت اراد ۲۲۱-۲۲۴ بعلاوه ۳ همت باقیمانده ۲۲۰ روی کانتر خواهد بود.

#اوراق #اراد #اخزا #تامین_مالی

📱 @fardaname

💡 نتیجه عملیات #اوراق مالی هفته



طی هفته جاری تا سه شنبه 25 دی بصورت خالص بانک مرکزی حدود 1.6 همت اوراق خریده بازار ثانویه که عدد قابل توجهی نیست.



📍هفته گذشته بانک مرکزی کمی تزریق داشت، ولی انتظار گشایش خاصی نداشتم و این هفته به همون روال قبل برگشت. نرخ اوراق همچنان بالای 33% و انقباض شدید. وقتی حجم معاملات بالا باشه نرخ ها حتی تا 35% هم می رسه که نشان از نیاز شدید بازارها به پوله، پولی که نیست.

💢 #صندوق_های_درآمد_ثابت
ورود خروج پول حقیقی تغییر مالکیت حقیقی ها در #صندوق_های #درآمد_ثابت
خروج 1,074 میلیارد تومان تا این لحظه
"به دلیل عدم اتمام #معاملات #اوراق این نمودار به روز می شود
03.09.۱7

✳️ #بقا غريزه بسيار قدرتمندي است. حتي حرفه اي ترين #معامله_گران هم اگر به آن توجه نكنند مغلوبش ميشوند و بكلي سيستم معاملاتيشون رو بهم ميريزه. ترفندهاي هر معامله گر در مقابل غريزه بقا منحصر بفرد خودش هست بزارين براي نمونه چندتاشونو براتون نقل كنم:

1.معامله گري رو ميشناسم كه #پرتفوي خودش رو به دو قسمت تقسيم كرده بود و اسم يكي رو گذاشته "پرتفوي زندگي" در اون سبد سهام همه سهم هاي كم ريسك قرار داره و به نوعي تنظيم شده كه با سود پرداختيش امورات زندگي كاملا بگذره روي اون پرتفوي هيچ وقت اعتبار نميگيره حركت ها متحورانه انجام نميده با اين كار در هنگام وقوع طوفان هاي سهمگين خيلي راحت توي دلش ميگه منكه زندگيم اگر حتي كاملا اشتباه كرده باشم هم ذره اي تحت تاثير قرار نميگيره! و بدور از استرس ميتونه تصميم هاي بهتري بگيره.

2. معامله گري رو ميشناسم كه دائم #داستان زندگيش و اينكه بسيار زندگي كم خرجي داره رو براي همه تكرار ميكنه تا در ناخداگاهش ثبت بشه از خاطرات بچگيش كه نون خشك جمع ميكرده تعريف ميكرد انگار به همه و مهمتر از همه به خودش ميخواست بفهمونه من مي تونم در صورت از دست دادن همه چيز بازهم خيلي راحت زندگي كنم و بالا يا پايين شدن پرتفوي من روي زندگي من اثري نداره! جمله معروفي داشت ميگفت صبح تا شب من كل خرجم ١٠٠ هزارتومن هم نميشه! پس از دست دادن ١٠ ميليارد تومن تو روز تفاوتي در كيفيت زندگي من ايجاد نميكنه!

3. معامله گر ديگري رو ميشناختم كه متناسب با #خرج هاي زندگيش دارايي ثابت خارج از بورس ميخريد و با مبلغ اجاره آن ها زندگي رو ميگذروند اينطوري غريزه بقاي خودش رو سركوب ميكرد و ميگفت بالا و پايين شدن سرمايه من در بورس بقاي من رو تحت تاثير قرار نميده

4. معامله گر ديگري رو ميشناختم كه به كد همسرش #اوراق درآمد ثابت ميخريد و از اجاره خونه و خرج خانه و... هيچ خبر نداشت همه چيز را سود اوراق تامين ميكرد و كار اون بازي با بقيه سرمايه در بورس بود!

5. و......

مهم نيست شما به چه روشي عمل ميكنيد مهم اينه كه بتونيد غريزه بقاتون رو تحت كنترل در بياريد. غريزه بقا مثل اژدهاييه كه شما بايد تو كوه هاي پر برف نگهش داريد اگر بياريدش زير آفتاب و بيدارش كنين كل زندگيتونو تحت تاثير قرار ميده

حسین سعیدی‌ گفت: یکی از مزایای تامین مالی از طریق انتشار #اوراق #سلف_موازی استاندارد این است که در این روش به نوعی پیش فروش محصول انجام می‌شود. در مورد اوراق سلفی که در گذشته منتشر می‌شد، در زمان سرویس به جای تحویل محصول، تسویه نقدی انجام می‌شد؛ اما ویژگی اوراق سلف موازی استاندارد خودرویی این است که در زمان سررسید، در صورت تمایل دارندگان اوراق، خودروسازان متعهد به تحویل فیزیکی محصول هستند و به سبب همین ویژگی می‌توان گفت دارندگان اوراق در شرایط تورمی به نوعی از گزند اُفت ارزش سرمایه‌گذاری‌ها مصون خواهند ماند.

گزارش بازار بدهی

🔹در آخرین گزارش منتشر شده از بازار بدهی، دولت تا دی ماه 1401، به میزان"110" هزار میلیارد تومان #اوراق منتشر کرده و مبلغ" 112" هزار میلیارد تومان اوراق را هم سررسید کرده است و متاسفانه از سمت این بازار هیچ عایدی نصیب دولت نشده است.

⚠️با توجه به این که تامین مالی غیر تورمی صورت گرفته از سوی بازار بدهی عملا صفر است، احتمالا در 2 ماه آخر سال به دلیل مخارج بالا پرداخت حقوق و عیدی کارمندان و ... دولت مجبور می شود که "انبار بانک مرکزی را با رشد پایه پولی پر از سوخت تورم کند".

✦ داده های #کلان_اقتصادی - بررسی روند هفتگی #انتشار_اوراق در #بودجه:
• از ابتدای سال جاری تا پایان هفته منتهی به 10 آذر، دولت 105،300 میلیارد تومان #اوراق منتشر کرده است و با توجه به اینکه در بودجه سال 1401 دولت، تامین مالی از طریق اوراق بدهی 146،000 میلیارد تومان می باشد، طبق بودجه 1401 دولت می تواند تا انتهای سال 1401 به میزان 40،700 میلیارد تومان دیگر اوراق منتشر کند.
• همچنین طی دوره مذکور دولت، 134 هزار میلیارد تومان اوراق تسویه کرده است و تا پایان سال بیش از 40هزار میلیارد تومان باید تسویه کند.
• به عبارتی با فرض اینکه تمام 105 همت اوراق منتشر شده صرف تسویه بدهی های دولت شده باشد، جهت پرداخت مابقی بدهی های خود تقریبا 29همت از منابع دیگر استفاده کرده است. همچنین اگر 407همت باقیمانده در انتشار اوراق در بودجه مصوب 1401دولت، جهت تسویه اوراق مصرف شود. دولت برای بازپرداخت باقی بدهی های اوراق خود، 38همت دیگر باید از منابع دیگر استفاده نماید.

منبع: تامین سرمایه دماوند

موفقیت فدرال رزرو در تخلیه حباب‌های مالی

09 Dec

🔹 اگرچه موفقیت فدرال رزرو در مبارزه با تورم افسارگسیخته چشمگیر نبوده، اما کمپین انقباض پولی آن تاثیر بسزایی در تخلیه حباب‌های دارایی‌هایی که در طول دوران کرونا متورم شدند، داشته است؛ از جمله:


📉 بازار کریپتوکارنسی یا همان رمزارزها که زمانی بالغ‌بر 3 تریلیون دلار ارزش کلی این بازار بود، بیش از دو سوم کاهش یافته و اکنون ارزش این بازار حول 800 میلیون دلار برآورد می‌شود.

💻 سهام شرکت‌های فناوری مورد علاقه سرمایه‌گذاران، بیش از 50 درصد افت کرده‌اند.

🏘 رشد قیمت مسکن در آمریکا برای اولین بار در 10 سال گذشته کاهش یافته است.

♦️ مهم‌تر و شگفت آورتر از همه، آن است که تمام موارد مذکور «بدون فروپاشی در سیستم مالی» رخ داده است.


🔹 سیاست‌گذاران فدرال_رزرو مدت‌ها از استفاده از سیاست پولی جهت مقابله با حباب‌های موجود در برخی دارایی‌ها، خودداری کرده‌ و معتقد بودند که افزایش نرخ‌بهره جهت کاهش حباب دارایی‌ها، فشاری "بیش از اندازه" اعمال خواهد کرد. اما کاهش فعلی در قیمت دارایی‌ها، می‌تواند به دستیابی به فرود_نرم یا همان Soft Landing در اقتصاد کمک کند.

🔹 البته احتمال وقوع یک انفجار مالی گسترده‌تر در آینده را نمی‌توان رد کرد؛ اما شرایط فعلی اقتصاد، تضاد شدیدی با دو رکود پیشین آمریکا به جز دوران کرونا دارد. یکی «ترکیدن حباب مسکن» آمریکا در سال 2007 الی 2009 که باعث رکودی عمیق شده و دیگری، سقوط سهام شرکت‌های فناوری که به سوق دادن اقتصاد به رکود در سال 2001 کمک کرد.

🔹پیامدهای مالی جنگ فدرال رزرو برای مبارزه با تورم، ممکن است همچنان کامل مشهود نباشد. نه تنها افزایش‌های بیشتری برای نرخ‌بهره در راه است، بلکه فد همچنان به کاهش ترازنامه خود ادامه می‌دهد. تنها بار دیگری که فدرال رزرو QT را انجام داد، به دلیل تشدید چشمگیر نوسانات بازار، مجبور شد این روند را زودتر از حد انتظار پایان دهد.

🔹 همانطور که «انفجار اخیر در بازار اوراق قرضه بریتانیا» نشان داد، شوک‌ها می‌توانند به طور ناگهانی رخ دهند و این امر، خود احتیاط را فرا می‌خواند.

🔹 یکی از عوامل نگرانی، بازار 23.7 تریلیون دلاری اوراق خزانه‌داری آمریکا است که مدت ها تصور می‌شد نقدشونده‌ترین و باثبات‌ترین بازار در جهان است. به طرز متناقضی، قوانین الهام گرفته از Dodd-Frank با منصرف کردن بانک‌های بزرگ از ایفای نقش واسطه در خرید و فروش اوراق بهادار خزانه‌داری، بازار #اوراق را شکننده‌تر کرده است.

🔹اقتصاددان ارشد شرکت مالی Stifel در این باره اظهار داشت: اگرچه فدرال رزرو ممکن است در صورت مواجهه با یک اختلال مالی بزرگ، سیاست‌های انقباضی خود را تسهیل کند، چنین اقدامی احتمالا "موقتی" خواهد بود. وی معتقد است فدرال رزرو بیش از حد بر مبارزه با تورم متمرکز شده است.

➖ sᴏᴜʀᴄᴇ: ʙʟᴏᴏᴍʙᴇʀɢ