نسبت PEG یا قیمت به سود به نرخ رشد، ابزاری برای شناسایی سهام در حال رشد است و به نوعی نسبت PEG نسخه بهبود یافته نسبت P/Eاست که براساس نرخ رشد تعدیل شده است.
در این پست، به بررسی این نسبت مهم و نحوه محاسبه و استفاده از آن برای ارزشگذاری سهام پرداختیم. 
یکی از نسبتهایی که در پیدا کردن بهترین سهام در بازار به معاملهگران کمک میکند، نسبت P/E یا قیمت به سود هر سهم است اما این نسبت نمیتواند به تنهایی کافی باشد چون نرخ رشد درآمد (یا سود) شرکتها در آن درنظر گرفته نشده است، پس سهامداران برای محاسبه دقیقتر به یک نسبت مالی دیگر احتیاج داشتند در نتیجه برای حل این مشکل نسبت PEG به وجود آمد که با استفاده از این نسبت، میتوان اطلاعات دقیقتری برای ارزشگذاری سهام یک شرکت نسبت بهP/E به دست آورد.
با ذکر مثالی به بررسی دقیقتر این مفهوم بنیادی مهم میپردازیم.
فرض کنید اطلاعات مورد نیاز برای به دستآوردن نسبت PEG در شرکتی مطابق با اعداد زیر است:
EPS Growth = (300/200) – 1 = 0.5 × 100 = %50
و نسبت PEG برای این شرکت به شکل زیر محاسبه میشود.
PEG = 33 / 50 = 0.6
عدد 1.31 این مفهوم را میرساند که قیمت سهم نسبت به نرخ رشد سود آن، بالا است و یا قیمت جاری سهم بیشتر از ارزش ذاتی آن است. بنابراین بهتر است برای نگهداری آن سهم تصمیمات جدیدی گرفته شود.
برای محاسبه نسبتPEG باید به چند نکته دقت شود:
✅ برای شرکتهای زیانده نمیتوان از نسبت PEG استفاده کرد. به عبارت دیگر نرخ رشد سود شرکت باید مثبت باشد.
✅ دادههای ورودی برای پیدا کردن این نسبت را باید به دقت انتخاب کنید چون با در نظر گرفتن نرخ رشد در بازههای زمانی مختلف برای یک شرکت، نسبت PEG تغییر پیدا میکند. (به علت سوددهی متفاوت یک شرکت در دورههای زمانی متفاوت، برای محاسبه نرخ رشد شرکتها و به دستآوردن عدد دقیق نسبت PEG میتوان از نرخ رشد بلند مدت ۵ ساله ،۳ ساله و یا ۱ ساله استفاده کرد.)
✅ برای شرکتهای سرمایهگذاری و بانکی نمیتوان از نسبت PEG استفاده کرد چون ارزش داراییهای آنها نمایانگر ارزش آنها است.
با ذکر مثالی دیگر، شما را با یکی دیگر از ویژگیهای این نسبت بنیادی آشنا میکنیم.
فرض کنید اطلاعات مورد نیاز برای به دست آوردن نسبت PEG در شرکتی مطابق با اعداد زیر است:
EPS Growth = (300/200) – 1 = 0.5 × 100 = %50
و نسبت PEG برای این شرکت به شکل زیر محاسبه میشود.
PEG = 33 / 50 = 0.6
با ذکر این دو مثال متوجه میشویم کهP/E کمتر، دلیلی بر ارزندگی نیست چون ارزش ذاتی مربوط به رشد نادیده گرفته شده است.
در مثال اول نسبت p/e عدد 21 بود که PEG آن 1.33 بدست آمد و در مثال دوم نسبت p/e عدد 33 بود که PEG آن 0.6 محاسبه شد. به زبان ساده با مقایسه این دو مثال متوجه میشویم که آیا سهمهایی که نسبت P/E در آنها بالاست، ارزندگی دارند یا خیر.
البته برای تحلیل بنیادی سهم نباید فقط از یکی از نسبتهای مالی استفاده کرد. استفاده از نسبتهای مالی در کنار یکدیگر همراه با سایر فاکتورهای تحلیل فاندامنتال میتواند در مجموع ارزش ذاتی سهام را مشخص کند.
سخن پایانی
«پیتر لینچ» یکی از سرمایهگذاران معروف در کتاب « One Up on Wall Street» خود درباره نحوه تفسیر نسبت PEG چنین میگوید:
زمانی که قیمت یک سهم منصفانه است، نسبت PEG برابر با عدد یک خواهد بود. یعنی نسبت P/E با نرخ رشد برآوردی شرکت برابر است.
اگر نسبت PEG در یک سهم بیشتر از یک باشد، قیمت سهم نسبت به نرخ رشد سود آن بالا است و بنابراین بهتر است این سهم را بفروشید.
اگر نسبت PEG در یک سهم کمتر از یک باشد بدین معنی است که قیمت جاری آن در بازار کمتر از نرخ رشد سود آن یا به عبارت دیگر کمتر از ارزش ذاتی آن است پس در این مورد، خرید سهام پیشنهاد میشود.
پس زمانی که نسبت P/E را برای سهام مورد نظر خود حساب کردید، نسبت PEG آن را هم به دست بیاورید تا بهتر بتوانید ارزش ذاتی آن را تشخیص بدهید.
