#EUR

🔶 مقامات بانک مرکزی اروپا از جمله ویلروی و سیمکوس سیگنال دادند که نیازی به تغییر نرخ بهره از سطح فعلی ۲٪ نیست. بازارها اکنون احتمال می‌دهند که گام بعدی اروپا در سال ۲۰۲۶، به جای کاهش، افزایش نرخ بهره باشد.

#EUR

🔶 تیم تحلیل #ING مذاکرات صلح اوکراین طی روزهای اخیر کمی به کندی پیش رفته است، اما سفر نماینده ویژه ایالات متحده، استیو ویتکاف، به روسیه این هفته پتانسیل پیشرفت در این مذاکرات را دارد. با توجه به احتیاطی که بازارها در قبال احتمال توافق صلح نشان داده‌اند، هرگونه پیشرفت قابل توجه می‌تواند ارزهای با بتای بالا در منطقه یورو را تقویت کند و قیمت‌های نفت و گاز را تحت تأثیر قرار دهد. توجه داشته باشید که از آنجا که ارزش منصفانه میان‌مدت یورو به شدت به قیمت‌های انرژی وابسته است، اثرات مذاکرات اوکراین بر EURUSD فراتر از تأثیر اولیه خواهد بود.

🔹داده‌های اقتصادی منطقه یورو همچنان نقش ثانویه‌ای در تاثیرگذاری بر نرخ‌های ارز ایفا خواهند کرد. ما پیش‌بینی تورم CPI فردا را کمی پایین‌تر از اجماع داریم: ۲.۰٪ برای شاخص عمومی و ۲.۳٪ برای شاخص هسته‌، در حالی که اجماع به ترتیب ۲.۱٪ و ۲.۴٪ است. با این حال، این ارقام به اندازه کافی قوی نخواهند بود تا بازارها را به سمت چشم‌انداز کاهشی برای بانک مرکزی اروپا سوق دهند.

🔹جفت ارز EURUSD همچنان حدود ۱.۵٪ زیر ارزش منصفانه کوتاه‌مدت ما قرار دارد، زیرا اختلاف نرخ بهره همچنان به نفع یورو است. پیش‌بینی ما این است که این جفت ارز در این هفته به ۱.۱۷۰ بازخواهد گشت.

📌#EUR

🔶 تورم در منطقه یورو برخلاف آمریکا، در حال حاضر در صدر نگرانی‌های سیاست‌گذاران قرار ندارد؛ چرا که بانک مرکزی اروپا ECB در ماه‌های اخیر به‌وضوح نشان داده برنامه‌ای برای تغییر جهت سیاستی—نه کاهش نرخ و نه تشدید انقباض—در آینده نزدیک ندارد. داده‌های موجود نیز از این رویکرد محتاطانه حمایت می‌کنند و تصویر نسبتاً باثباتی از روند قیمت‌ها ارائه می‌دهند.

🔹نرخ سرفصل CPI از بهار تاکنون حول و حوش ۲ درصد نوسان می‌کند؛ سطحی که در مقایسه با اهداف بلندمدت ECB، نه نگران‌کننده و نه کافی برای القای خوش‌بینی بیشتر است. بر اساس برآوردهای اولیه ماه نوامبر که قرار است روز سه‌شنبه منتشر شود، انتظار می‌رود تورم سرفصل در سطح ۲.۱ درصد ثابت بماند تا این الگوی ثبات ادامه یابد.

🔹در روز جمعه نیز انتظار نمی‌رود برآورد نهایی رشد سه‌ماهه سوم GDP تغییری نسبت به رقم اولیه داشته باشد؛ رقمی که رشد ۰.۲ درصدی فصلانه را نشان می‌داد و تأییدی است بر این واقعیت که منطقه یورو با وجود ضعف‌های ساختاری، همچنان از رکود کامل فاصله دارد.

🔹در بخش داده‌های مرتبط با فعالیت اقتصادی، انتشار سفارشات صنعتی آلمان و تولید صنعتی فرانسه در روز جمعه ممکن است نوسانات محدودی را در یورو ایجاد کند، اما احتمال اینکه این داده‌ها روند غالب بازار را تغییر دهند، بسیار اندک است.

🔹در افق کوتاه‌مدت تا میان‌مدت، مسیر یورو بیش از آنکه تحت‌تأثیر متغیرهای داخلی منطقه یورو قرار گیرد، به شدت وابسته به جهت‌گیری سیاست پولی فدرال رزرو و همچنین چشم‌انداز روابط تجاری آمریکا—اتحادیه اروپا خواهد بود. به‌عبارت دیگر، در حال حاضر «سیاست واشنگتن» محرک بزرگ‌تری برای یورو است تا «تحولات بروکسل».

#EUR

🔶 صورتجلسه ECB: ابهام تورمی پابرجاست؛ نرخ‌ها فعلاً بدون تغییر می‌مانند

🔹صورتجلسه نشست اخیر شورای حکمرانی بانک مرکزی اروپا #ECB نشان می‌دهد ارزیابی اعضا از چشم‌انداز #تورم عمدتاً بدون تغییر بوده و ابهام قابل‌توجهی همچنان بر مسیر پیش‌رو سایه انداخته است.

🔹در گزارش تأکید شده است که سطح فعلی نرخ‌های سیاستی به‌اندازه کافی قوی و بازدارنده ارزیابی می‌شود و می‌تواند اقتصاد منطقه یورو را در برابر شوک‌های احتمالی محافظت کند.

🔹به گفته اعضا، ابهام موجود در داده‌ها دلیلی مهم برای صبر بیشتر و پرهیز از شتاب‌زدگی در هرگونه تغییر #نرخ_بهره است. برخی اعضا معتقدند چرخه کاهش نرخ‌ها پایان یافته و بانک مرکزی باید در برابر فشارها برای کاهش‌های بیشتر مقاومت کند.

🔹با این حال، گروه دیگری بر لزوم نگاه کاملاً باز و بدون پیش‌داوری تأکید کرده‌اند و معتقدند داده‌های آینده می‌تواند مسیر تصمیمات را تغییر دهد.

🔹در صورتجلسه آمده است که اطلاعات مربوط به بازه‌های زمانی دورتر از دقت کمتری برخوردار است و اثرگذاری سیاست پولی نیز در آن افق‌ها کاهش می‌یابد. اکثر اعضای شورا ریسک‌های پیرامون تورم را دوطرفه توصیف کردند؛ یعنی خطر بازگشت فشارهای تورمی همچنان وجود دارد، در حالی‌که ضعف تقاضا نیز می‌تواند تورم را سریع‌تر از انتظار پایین بیاورد.

✍️ صورتجلسه ECB نکته تازه‌ای نداشت و بار دیگر تأکید کرد که بانک مرکزی اروپا بیش از هر چیز به‌دنبال حفظ انعطاف‌پذیری و امکان‌پذیری تصمیمات آینده است. در شرایط فعلی، داده‌ها ضرورتی برای تسریع در کاهش نرخ بهره ایجاد نمی‌کنند. اشاره برخی اعضا به اینکه چرخه کاهش نرخ‌ها به پایان رسیده جالب است، اما وضعیت همچنان سیال و وابسته به داده‌های آتی است و بعید است بانک مرکزی بر چنین موضعی با سرسختی پافشاری کند.

📌#EUR

🔶 در سمت اروپا، فضای خبری نسبتاً آرام است و اغلب اعضای بانک مرکزی اروپا از تثبیت نرخ‌های بهره در مقطع فعلی حمایت می‌کنند. انتظار می‌رود صورت‌جلسه روز پنجشنبه ECB این رویکرد را تأیید کند و نگاه بازار به سرعت به گزارش مقدماتی تورم آلمان در روز جمعه معطوف شود. اگر این داده بدون غافلگیری نزولی منتشر شود، احتمالاً آخرین نشست ECB در سال ۲۰۲۵ بیشتر جنبه تشریفاتی خواهد داشت تا رویدادی تعیین‌کننده برای مسیر بازار.

#EUR

🔶 لاگارد: سیاست‌های پولی بر اساس نیاز تنظیم می‌شوند

🔹کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد:«ما سیاست‌های خود را همان‌طور که لازم باشد ادامه خواهیم داد تا تورم در سطح هدف باقی بماند.»

🔹او همچنین افزود: موانع داخلی در بازار خدمات معادل تعرفه‌ای حدود ۱۰۰٪ و در بازار کالاها معادل حدود ۶۵٪ هستند.

🔹لوئیس دی گویندس، معاون بانک مرکزی اروپا هم، گفت : چشم‌انداز جدید بعید است تفاوت زیادی با پیش‌بینی‌های اتحادیه اروپا داشته باشد. روند تورم مثبت است و بخش خدمات در حال کاهش فشار است. سطح فعلی نرخ‌های بهره مناسب ارزیابی می‌شود.

#EUR
📌#EURUSD

🔶 بانک مورگان استنلی اوج و افت یورو را پیش‌بینی کرد

🔹#مورگان_استنلی پیش‌بینی می‌کند که یورو در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ به اوج ۱.۲۳ دلار برسد اما در ادامه سال با فشارهای جدید مواجه شده و تا پایان سال به ۱.۱۶ دلار کاهش یابد.

🔹این بانک در چشم‌انداز سالانه بازار ارز خود، دو مرحله برای نرخ EURUSD در سال ۲۰۲۶ ترسیم کرده است: ابتدا رشد به دلیل ضعف دلار و سپس افت به دلیل کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا و ضعف حمایت‌های مالی در منطقه یورو.

🔹تحلیلگران معتقدند که منطقه یورو همچنان در معرض اثرات تأخیری تنش‌های تجاری قرار دارد، اما سیاست مالی ضعیف را چالش اصلی می‌دانند. مورگان استنلی هشدار داده که آلمان احتمالاً در اجرای برنامه‌های انبساط مالی خود ناکام خواهد بود و این موضوع می‌تواند فشار بیشتری بر یورو وارد کند.

🔹این بانک همچنین پیش‌بینی می‌کند که بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده را از ۲.۰٪ به ۱.۵٪ کاهش دهد، که این اقدام نیز در نیمه دوم سال بر ارزش یورو تأثیر منفی خواهد گذاشت.

📌#EUR

🔶 در منطقه یورو، شاخص‌های مقدماتی مدیران خرید Flash PMI مهم‌ترین داده‌ای خواهند بود که این هفته مورد توجه قرار می‌گیرند. در هفته‌های اخیر، مجموعه‌ای از داده‌های قوی‌تر از انتظار—از جمله PMI و GDP—فضای تحلیل را تغییر داده و این باور را تقویت کرده است که بانک مرکزی اروپا ECB فعلاً چرخه کاهش نرخ بهره را به پایان رسانده است.

🔹انتظار نمی‌رود PMIهای اولیه ماه نوامبر که روز جمعه منتشر می‌شوند، تصویر کلی انتظارات سیاستی را دستخوش تغییر چشمگیری کنند. با این حال، هرگونه بهبود بیشتر در فعالیت اقتصادی؛ به‌ویژه اگر شاخص‌های بخش تولید و خدمات هر دو بالای محدوده ۵۰ باقی بمانند، می‌تواند اندکی به سود یورو عمل کند و برابری آن را در برابر دلار آمریکا تقویت نماید.

🔹پیش از انتشار PMIها، برآورد نهایی نرخ تورم ماه اکتبر قرار است چهارشنبه منتشر شود. هرچند بعید است این داده‌ها جهت‌گیری سیاستی ECB را تغییر دهند، اما می‌توانند تصویر دقیق‌تری از روند مهار تورم ارائه کنند و نقش مکملی برای ارزیابی وضعیت اقتصادی منطقه یورو ایفا کنند.

📌#EUR

🔶 در منطقه یورو، هفته پیش‌رو حاوی مجموعه‌ای از داده‌های مهم اقتصادی است که می‌تواند بر جهت‌گیری یورو و انتظارات سیاست پولی بانک مرکزی اروپا تأثیر بگذارد. روز دوشنبه، نظرسنجی شاخص اعتماد اقتصادی ZEW آلمان منتشر می‌شود و روز جمعه نیز برآورد نهایی رشد اقتصادی GDP سه‌ماهه سوم منطقه یورو اعلام خواهد شد. انتظار می‌رود این گزارش رشد ۰.۲ درصدی فصلی برای آلمان را تأیید کند، در حالی که کل اتحادیه اروپا در همین دوره رشدی معادل ۰.۳ درصد را به ثبت رسانده است.

🔹همچنین کمیسیون اروپا قرار است پیش‌بینی‌های اقتصادی پاییزه خود را منتشر کند؛ گزارشی که دیدگاه رسمی بروکسل درباره روند رشد، تورم و تراز بودجه کشورهای عضو را ترسیم می‌کند. هنوز مشخص نیست که آیا این برآوردها از تداوم روند بهبود اقتصادی حکایت دارند یا خیر، به‌ویژه در شرایطی که بانک مرکزی اروپا ECB فعلاً سیگنالی از کاهش بیشتر نرخ بهره ارسال نکرده است.

🔹در بازارهای پولی منطقه یورو، احتمال کاهش مجدد ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره تا تابستان آینده کمتر از ۵۰ درصد برآورد می‌شود. از این رو، انتشار داده‌های قوی‌تر از انتظار یا پیش‌بینی‌های مثبت از سوی کمیسیون اروپا می‌تواند این احتمال را باز هم کاهش دهد و به تقویت یورو در برابر ارزهای رقیب بینجامد.

#EUR

🔶 دویچه بانک اعلام کرد که تاب‌آوری اقتصاد منطقه یورو نشان می‌دهد که چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا به پایان رسیده است.

🔹این بانک معتقد است که لحن قوی‌تر هاوکیش بانک مرکزی اروپا و بهبود چشم‌انداز رشد، احتمال کاهش مجدد نرخ بهره را کاهش داده و این پیام، انتظارات بازار برای توقف طولانی‌مدت سیاست‌های پولی را تقویت می‌کند و از احساس مثبت نسبت به یورو حمایت می‌نماید.

🔹در نشست ماه اکتبر، همان‌طور که انتظار می‌رفت، بانک مرکزی اروپا برای سومین جلسه متوالی نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه داشت. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، گفت که سیاست فعلی در «وضعیت خوبی» قرار دارد و تأکید کرد که هیچ مسیر از پیش تعیین‌شده‌ای برای نرخ‌ها وجود ندارد و تصمیم‌گیری‌ها بر اساس داده‌های جدید و به‌صورت جلسه‌به‌جلسه انجام خواهد شد. نشانه‌ای از کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره در بیانیه دیده نمی‌شود.

🔹اقتصاددان ارشد دویچه بانک در اروپا گفت که این تصمیم بازتابی از تاب‌آوری غیرمنتظره اقتصاد منطقه یورو در برابر فشارهای جهانی است. او افزود که با وجود تعرفه‌های آمریکا و نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، منطقه یورو همچنان رشد ملایمی را حفظ کرده و این قدرت پنهان، مانع از غلبه دیدگاه‌های کاهشی در بانک اروپا شده است.

🔹دویچه بانک همچنین اشاره کرد که سیاست‌گذاران نگاه خوش‌بینانه‌تری به رشد اقتصادی دارند و ابزار تحلیل احساسات مبتنی بر هوش مصنوعی این بانک، بیانیه ماه اکتبر را «تقریباً خنثی» ارزیابی کرده است — که ادامه روند کاهش تدریجی لحن کاهشی در ماه‌های اخیر را نشان می‌دهد. این بانک نتیجه گرفت: اقتصاد مقاوم، به معنای توقف مقاوم سیاست‌های پولی است و تأکید کرد که چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا فعلاً به پایان رسیده است.