#EUR

🔶 صندوق بین‌المللی پول IMF پیش‌بینی تورم منطقه یورو برای سال ۲۰۲۶ را به ۲.۸ درصد افزایش داد، در حالی که این رقم در ماه آوریل ۲.۶ درصد بود

🔹 صندوق بین‌المللی پول همچنین پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی منطقه یورو برای سال ۲۰۲۶ را به ۰.۹ درصد کاهش داد، در حالی که در آوریل ۱.۱ درصد برآورد شده بود.

🔹 صندوق بین‌المللی پول اعلام کرد که ریسک‌های اقتصادی منطقه یورو به سمت رشد ضعیف‌تر و تورم بالاتر متمایل شده‌اند

🔹 بانک مرکزی اروپا ممکن است پس از تصمیم نرخ بهره روز پنج‌شنبه نیز به افزایش نرخ‌ها ادامه دهد.

🔹 مقام‌های بانک مرکزی اروپا ECB معتقدند که احتمال افزایش بعدی نرخ بهره می‌تواند به‌زودی و حتی از ماه ژوئیه مطرح باشد

#EUR

🔶 به گفته منابع، سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا در حال بررسی توقف در افزایش نرخ بهره در ماه ژوئیه هستند، در صورتی که قیمت انرژی در سطوح فعلی باقی بماند

🔹 مقام‌های بانک مرکزی اروپا تأکید کرده‌اند که برای توجیه افزایش نرخ در ماه ژوئیه، نیاز به جهش قابل‌توجه در قیمت نفت خام وجود دارد.

🔹 در عین حال، سیاست‌گذاران یادآور شده‌اند که در پیش‌بینی‌های فعلی، دو افزایش نرخ بهره دیگر لحاظ شده است؛ بنابراین افزایش نرخ در ماه سپتامبر همچنان محتمل باقی می‌ماند.

✍️ بازارها در حال بازبینی انتظارات خود از بانک مرکزی اروپا هستند و اکنون حدود ۴۰ نقطه پایه افزایش نرخ بهره دیگر را تا پایان سال جاری در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند

📌#EUR

🔶 در کنار داده‌های مهم آمریکا، نشست بانک مرکزی اروپا ECB در روز پنج‌شنبه نیز می‌تواند انتظارات برای اتخاذ موضعی انقباضی‌تر از سوی فدرال رزرو را تقویت کند. انتظار می‌رود کریستین لاگارد و همکارانش نخستین افزایش نرخ بهره از سپتامبر 2023 را اعلام کنند؛ اقدامی که عملاً به معنای پذیرش تحقق سناریوی نامطلوب تورمی خواهد بود. هرچند دستیابی به توافقی که به بازگشایی تنگه هرمز منجر شود، از سوی اعضای ECB استقبال خواهد شد، اما بعید است بتواند مانع افزایش نرخ بهره در نشست پیش‌رو شود.

🔹 علاوه بر این، بر اساس اظهارنظرهای اخیر مقامات بانک مرکزی اروپا، به نظر می‌رسد بحث‌های اصلی در ساختمان ECB در فرانکفورت حول سناریوی تورمی شدیدتر متمرکز باشد؛ سناریویی که از نظر تئوریک می‌تواند مجموعه‌ای از افزایش‌های نرخ بهره را توجیه کند. اگرچه افزایش نرخ بهره در ماه جولای از پیش اعلام نخواهد شد، اما لاگارد می‌تواند در صورت فشار اعضای انقباضی، به‌راحتی انتظارات بازار را در این مسیر هدایت کند. همچنین این پیام ممکن است از طریق پیش‌بینی‌های جدید کارشناسان بانک نیز منتقل شود؛ به‌ویژه اگر برآوردهای تورم سرفصل و هسته برای سال 2026 به‌طور قابل توجهی به سمت بالا بازنگری شوند.

🔹 در نتیجه، کنفرانس مطبوعاتی همیشگی ECB بار دیگر به یکی از مهم‌ترین رویدادهای بازار تبدیل خواهد شد و فشار بر لاگارد را افزایش می‌دهد تا از اشتباهات ارتباطی معمول خود پرهیز کند. با وجود رویکرد هاوکیش بانک مرکزی اروپا، یورو تاکنون نتوانسته در برابر دلار آمریکا رشد قدرتمندی را تجربه کند. افزایش نرخ بهره در روز پنج‌شنبه تنها در صورتی می‌تواند موجب تقویت کوتاه‌مدت یورو شود که با پیام‌های صریح و انقباضی همراه باشد. اما حتی در آن صورت نیز نگرانی‌ها درباره رشد اقتصادی ممکن است در نهایت از جذابیت یورو بکاهد.

🔹 در واقع، عاملی که می‌تواند به‌طور بنیادین چشم‌انداز یورو را تغییر دهد، پایان جنگ روسیه و اوکراین و بازگشت روابط تجاری عادی میان اتحادیه اروپا و روسیه خواهد بود؛ رخدادی که در صورت تحقق، می‌تواند تأثیر بسیار عمیق‌تری بر اقتصاد و ارز اروپا نسبت به سیاست های پولی کوتاه‌مدت داشته باشد.

📌#EUR

🔶 حدود یک ساعت پس از اعلام تصمیم بانک مرکزی انگلیس، نوبت به بانک مرکزی اروپا می‌رسد تا موضع سیاست پولی خود را به‌صورت رسمی اعلام کند. در نشست پیشین، سیاست‌گذاران ECB نرخ‌های بهره را بدون تغییر حفظ کردند و بار دیگر تأکید داشتند که سیاست پولی در «جایگاه مناسبی» قرار دارد؛ ارزیابی‌ای که بر پایه نشانه‌های بهبود وضعیت اقتصادی و نزدیک شدن تورم به سطح هدف شکل گرفته بود.

🔹 در آستانه نشست پیش‌رو، اظهارات مقامات ارشد بانک مرکزی اروپا نیز حاکی از اعتماد نسبی به چشم‌انداز اقتصاد منطقه یورو است. کریستین لاگارد، رئیس ECB، روز چهارشنبه عنوان کرد که تاب‌آوری اقتصاد منطقه یورو در برابر تنش‌های تجاری و حرکت رشد اقتصادی در حوالی سطح بالقوه، می‌تواند زمینه‌ساز بازنگری صعودی پیش‌بینی‌های رشد تولید ناخالص داخلی در نشست هفته آینده باشد. این پیام خوش‌بینانه، با اظهارات ایزابل شنابل، عضو هیئت‌مدیره بانک مرکزی اروپا، تقویت شد؛ او در گفت‌وگو با بلومبرگ تصریح کرد که حرکت بعدی سیاست پولی می‌تواند افزایش نرخ بهره باشد، هرچند چنین اقدامی در آینده نزدیک در دستور کار قرار ندارد.

🔹 با در نظر گرفتن این سیگنال‌ها، بازارها تقریباً با قطعیت انتظار دارند که بانک مرکزی اروپا در نشست هفته آینده نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کند. در عین حال، سرمایه‌گذاران احتمال قابل‌توجهی در حدود ۳۶ درصد برای افزایش نرخ بهره تا پایان سال آینده در سناریوهای خود لحاظ کرده‌اند. از این رو، تکرار لحن خوش‌بینانه نسبت به اقتصاد منطقه یورو می‌تواند از یورو حمایت کند و زمینه را برای تقویت جفت‌ارز یورودلار فراهم آورد.

🔹 این چشم‌انداز به‌ویژه در صورتی تقویت خواهد شد که شاخص‌های اولیه PMI مؤسسه S&P Global برای ماه دسامبر، که روز سه‌شنبه منتشر می‌شوند، تأیید کنند اقتصاد منطقه یورو همچنان از پویایی مناسبی برخوردار است. در چنین شرایطی، موضع «صبر و انتظار همراه با خوش‌بینی محتاطانه» ECB می‌تواند به یکی از عوامل حمایتی بازار ارز اروپا در هفته پیش‌رو تبدیل شود.

#EUR

🔶 مقامات بانک مرکزی اروپا از جمله ویلروی و سیمکوس سیگنال دادند که نیازی به تغییر نرخ بهره از سطح فعلی ۲٪ نیست. بازارها اکنون احتمال می‌دهند که گام بعدی اروپا در سال ۲۰۲۶، به جای کاهش، افزایش نرخ بهره باشد.

#EUR

🔶 تیم تحلیل #ING مذاکرات صلح اوکراین طی روزهای اخیر کمی به کندی پیش رفته است، اما سفر نماینده ویژه ایالات متحده، استیو ویتکاف، به روسیه این هفته پتانسیل پیشرفت در این مذاکرات را دارد. با توجه به احتیاطی که بازارها در قبال احتمال توافق صلح نشان داده‌اند، هرگونه پیشرفت قابل توجه می‌تواند ارزهای با بتای بالا در منطقه یورو را تقویت کند و قیمت‌های نفت و گاز را تحت تأثیر قرار دهد. توجه داشته باشید که از آنجا که ارزش منصفانه میان‌مدت یورو به شدت به قیمت‌های انرژی وابسته است، اثرات مذاکرات اوکراین بر EURUSD فراتر از تأثیر اولیه خواهد بود.

🔹داده‌های اقتصادی منطقه یورو همچنان نقش ثانویه‌ای در تاثیرگذاری بر نرخ‌های ارز ایفا خواهند کرد. ما پیش‌بینی تورم CPI فردا را کمی پایین‌تر از اجماع داریم: ۲.۰٪ برای شاخص عمومی و ۲.۳٪ برای شاخص هسته‌، در حالی که اجماع به ترتیب ۲.۱٪ و ۲.۴٪ است. با این حال، این ارقام به اندازه کافی قوی نخواهند بود تا بازارها را به سمت چشم‌انداز کاهشی برای بانک مرکزی اروپا سوق دهند.

🔹جفت ارز EURUSD همچنان حدود ۱.۵٪ زیر ارزش منصفانه کوتاه‌مدت ما قرار دارد، زیرا اختلاف نرخ بهره همچنان به نفع یورو است. پیش‌بینی ما این است که این جفت ارز در این هفته به ۱.۱۷۰ بازخواهد گشت.

📌#EUR

🔶 تورم در منطقه یورو برخلاف آمریکا، در حال حاضر در صدر نگرانی‌های سیاست‌گذاران قرار ندارد؛ چرا که بانک مرکزی اروپا ECB در ماه‌های اخیر به‌وضوح نشان داده برنامه‌ای برای تغییر جهت سیاستی—نه کاهش نرخ و نه تشدید انقباض—در آینده نزدیک ندارد. داده‌های موجود نیز از این رویکرد محتاطانه حمایت می‌کنند و تصویر نسبتاً باثباتی از روند قیمت‌ها ارائه می‌دهند.

🔹نرخ سرفصل CPI از بهار تاکنون حول و حوش ۲ درصد نوسان می‌کند؛ سطحی که در مقایسه با اهداف بلندمدت ECB، نه نگران‌کننده و نه کافی برای القای خوش‌بینی بیشتر است. بر اساس برآوردهای اولیه ماه نوامبر که قرار است روز سه‌شنبه منتشر شود، انتظار می‌رود تورم سرفصل در سطح ۲.۱ درصد ثابت بماند تا این الگوی ثبات ادامه یابد.

🔹در روز جمعه نیز انتظار نمی‌رود برآورد نهایی رشد سه‌ماهه سوم GDP تغییری نسبت به رقم اولیه داشته باشد؛ رقمی که رشد ۰.۲ درصدی فصلانه را نشان می‌داد و تأییدی است بر این واقعیت که منطقه یورو با وجود ضعف‌های ساختاری، همچنان از رکود کامل فاصله دارد.

🔹در بخش داده‌های مرتبط با فعالیت اقتصادی، انتشار سفارشات صنعتی آلمان و تولید صنعتی فرانسه در روز جمعه ممکن است نوسانات محدودی را در یورو ایجاد کند، اما احتمال اینکه این داده‌ها روند غالب بازار را تغییر دهند، بسیار اندک است.

🔹در افق کوتاه‌مدت تا میان‌مدت، مسیر یورو بیش از آنکه تحت‌تأثیر متغیرهای داخلی منطقه یورو قرار گیرد، به شدت وابسته به جهت‌گیری سیاست پولی فدرال رزرو و همچنین چشم‌انداز روابط تجاری آمریکا—اتحادیه اروپا خواهد بود. به‌عبارت دیگر، در حال حاضر «سیاست واشنگتن» محرک بزرگ‌تری برای یورو است تا «تحولات بروکسل».

#EUR

🔶 صورتجلسه ECB: ابهام تورمی پابرجاست؛ نرخ‌ها فعلاً بدون تغییر می‌مانند

🔹صورتجلسه نشست اخیر شورای حکمرانی بانک مرکزی اروپا #ECB نشان می‌دهد ارزیابی اعضا از چشم‌انداز #تورم عمدتاً بدون تغییر بوده و ابهام قابل‌توجهی همچنان بر مسیر پیش‌رو سایه انداخته است.

🔹در گزارش تأکید شده است که سطح فعلی نرخ‌های سیاستی به‌اندازه کافی قوی و بازدارنده ارزیابی می‌شود و می‌تواند اقتصاد منطقه یورو را در برابر شوک‌های احتمالی محافظت کند.

🔹به گفته اعضا، ابهام موجود در داده‌ها دلیلی مهم برای صبر بیشتر و پرهیز از شتاب‌زدگی در هرگونه تغییر #نرخ_بهره است. برخی اعضا معتقدند چرخه کاهش نرخ‌ها پایان یافته و بانک مرکزی باید در برابر فشارها برای کاهش‌های بیشتر مقاومت کند.

🔹با این حال، گروه دیگری بر لزوم نگاه کاملاً باز و بدون پیش‌داوری تأکید کرده‌اند و معتقدند داده‌های آینده می‌تواند مسیر تصمیمات را تغییر دهد.

🔹در صورتجلسه آمده است که اطلاعات مربوط به بازه‌های زمانی دورتر از دقت کمتری برخوردار است و اثرگذاری سیاست پولی نیز در آن افق‌ها کاهش می‌یابد. اکثر اعضای شورا ریسک‌های پیرامون تورم را دوطرفه توصیف کردند؛ یعنی خطر بازگشت فشارهای تورمی همچنان وجود دارد، در حالی‌که ضعف تقاضا نیز می‌تواند تورم را سریع‌تر از انتظار پایین بیاورد.

✍️ صورتجلسه ECB نکته تازه‌ای نداشت و بار دیگر تأکید کرد که بانک مرکزی اروپا بیش از هر چیز به‌دنبال حفظ انعطاف‌پذیری و امکان‌پذیری تصمیمات آینده است. در شرایط فعلی، داده‌ها ضرورتی برای تسریع در کاهش نرخ بهره ایجاد نمی‌کنند. اشاره برخی اعضا به اینکه چرخه کاهش نرخ‌ها به پایان رسیده جالب است، اما وضعیت همچنان سیال و وابسته به داده‌های آتی است و بعید است بانک مرکزی بر چنین موضعی با سرسختی پافشاری کند.

📌#EUR

🔶 در سمت اروپا، فضای خبری نسبتاً آرام است و اغلب اعضای بانک مرکزی اروپا از تثبیت نرخ‌های بهره در مقطع فعلی حمایت می‌کنند. انتظار می‌رود صورت‌جلسه روز پنجشنبه ECB این رویکرد را تأیید کند و نگاه بازار به سرعت به گزارش مقدماتی تورم آلمان در روز جمعه معطوف شود. اگر این داده بدون غافلگیری نزولی منتشر شود، احتمالاً آخرین نشست ECB در سال ۲۰۲۵ بیشتر جنبه تشریفاتی خواهد داشت تا رویدادی تعیین‌کننده برای مسیر بازار.

#EUR

🔶 لاگارد: سیاست‌های پولی بر اساس نیاز تنظیم می‌شوند

🔹کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد:«ما سیاست‌های خود را همان‌طور که لازم باشد ادامه خواهیم داد تا تورم در سطح هدف باقی بماند.»

🔹او همچنین افزود: موانع داخلی در بازار خدمات معادل تعرفه‌ای حدود ۱۰۰٪ و در بازار کالاها معادل حدود ۶۵٪ هستند.

🔹لوئیس دی گویندس، معاون بانک مرکزی اروپا هم، گفت : چشم‌انداز جدید بعید است تفاوت زیادی با پیش‌بینی‌های اتحادیه اروپا داشته باشد. روند تورم مثبت است و بخش خدمات در حال کاهش فشار است. سطح فعلی نرخ‌های بهره مناسب ارزیابی می‌شود.