نفت ۱۰۰ دلاری، عقب‌نشینی طلا و رکوردشکنی نرخ اوراق ۱۰ ساله آمریکا؛ چرا جنگ همچنان به نفع انس نیست؟ 🔺با بالا گرفتن تنش‌های ایران و آمریکا، نفت برنت از مرز ۱۰۰ دلار عبور کرد و بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا نیز با رکورد شکنی به محدوده ۴.۷ درصد رسید؛ اما برخلاف انتظار معمول، انس جهانی طلا به‌جای رشد، باز هم وارد فاز اصلاح شد. 🔺دلیل اصلی این است که بازار فعلاً جنگ را بیشتر یک شوک تورمی می‌بیند تا یک بحران رکودی. نفت گران‌تر یعنی هزینه انرژی، حمل‌ونقل و تولید بالا می‌رود؛ در نتیجه احتمال می‌رود نرخ‌های بهره آمریکا برای مدت بیشتری بالا بماند یا حتی دوباره افزایش پیدا کند. وقتی سود اوراق به محدوده ۴.۷ درصد می‌رسد، نگهداری طلایی که سود دوره‌ای ندارد، برای بخشی از سرمایه‌گذاران در بازارهای جهانی جذابیت کمتری پیدا می‌کند و انس تحت فشار قرار می‌گیرد. 🔺از طرف دیگر، جهش قیمت نفت می‌تواند کشورهای واردکننده انرژی را به فروش بخشی از ذخایر نقدشونده خود وادار کند. برای مثال، بانک مرکزی ترکیه پس از آغاز جنگ ایران بخشی از ذخایر طلای خود را فروخت یا وارد معاملات سوآپ کرد؛ البته گزارش‌ها هدف مستقیم را تأمین هزینه خرید نفت اعلام نکرده‌اند و بیشتر بر دفاع از لیر و کنترل بازارهای مالی در برابر شوک جنگ و انرژی تأکید دارند. همین عرضه‌های دولتی نیز می‌تواند در کوتاه‌مدت فشار فروش طلا را بیشتر کند. 🔺پس همچنان افزایش تنش لزوماً به معنای رشد انس نیست. تا زمانی که اثر اصلی جنگ، نفت گران‌تر، تورم بالاتر و نرخ بهره سنگین‌تر باشد، طلا ممکن است نوسانی یا تحت فشار باقی بماند. سناریوی صعودی جدی‌تر برای انس زمانی شکل می‌گیرد که جنگ به رکود جهانی، بحران مالی یا اجبار بانک‌های مرکزی به کاهش نرخ بهره منجر شود؛ آن زمان نقش پناهگاه امن طلا می‌تواند دوباره بر فشار نرخ بهره غلبه کند و جهش‌های قیمتی قابل توجه چند ده درصدی را تجربه کند! 🤔 برای تشخیص این تغییر، باید چند نشانه را دنبال کرد: 🔺افزایش درخواست‌های بیمه بیکاری و نرخ بیکاری، افت اشتغال‌زایی، رشد آمار تعدیل نیروها، کاهش شاخص‌های تولید و خدمات، افت اعتماد مصرف‌کننده و کاهش رشد اقتصادی. هم‌زمان، پایین آمدن بازده اوراق و افزایش احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو نیز علامت مهمی برای جهش انس طلا در شرایط متشنج فعلی است.