ژاپن بزرگ‌ترین خریدار خارجی بدهی آمریکاست… و حالا برای اولین بار در چند سال اخیر، روند فروش دوباره جدی شده. سرمایه‌گذاران ژاپنی در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ حدود 29.6 میلیارد دلار از #اوراق_بدهی آمریکا را فروختند؛ بزرگ‌ترین خروج سرمایه از سال ۲۰۲۲. داستان فقط فروش اوراق نیست؛ داستان این است که: • نرخ بهره ژاپن در حال بالا رفتن است • هزینه hedge دلار بالا رفته • تورم دوباره بازار را نگران کرده • و سؤال قدیمی دوباره برگشته: «چه کسی قرار است این حجم عظیم بدهی آمریکا را بخرد؟» بازاری که سال‌ها روی تقاضای خارجی حساب می‌کرد، حالا کم‌کم دارد با دنیای جدیدی روبه‌رو می‌شود. وقتی بزرگ‌ترین طلبکار آمریکا آرام‌آرام عقب می‌کشد، بازار فقط به یک چیز نگاه می‌کند: در نظر بگیرید هنوز ژاپن بزرگ‌ترین هولدر خارجی آمریکاست ۲۹.۶ میلیارد دلار در مقابل ۱.۲۴ تریلیون دلار خیلی بزرگ نیست چین مقدار اوراق قرضه دولت آمریکا (US Treasuries) که نگهداری می‌کند را به پایین‌ترین سطح از زمان بحران مالی ۲۰۰۸ رسانده! بصورت کلی اگر خریداران خارجی کمتر شوند: آمریکا باید سود بیشتری بدهد و این همان چیزی است که الان بازار نگرانش است. یعنی: بدهی آمریکا بالا کسری بودجه بالا خریدار خارجی کمتر پس نرخ بهره بلندمدت می‌تواند بالا بماند!