*💡 [رشد مانده سپرده‌های بانکی؛ نشانه‌ای از داغ‌شدن نقدینگی] 🔹 تازه‌ترین داده‌های پولی و بانکی نشان می‌دهد مانده کل سپرده‌های بانکی کشور از حدود *۱۴۲.۹ همت در پایان فروردین ۱۴۰۴ * به حدود *۲۱۰ همت در پایان اسفند ۱۴۰۴* افزایش یافته است. 🔹 این یعنی رشد حدود * ۴۷ درصدی سپرده‌ها طی سال ۱۴۰۴* ؛ رشدی بسیار سریع‌تر از رشد اقتصادی واقعی. * سپرده‌ها، تسهیلات و عدم تعادل در تراز بانکی* ▫️ مانده تسهیلات بانکی نیز از حدود *۱۱۱.۳ همت* به حدود *۱۵۷.۷ همت* رسیده است؛ یعنی رشد حدود ۴۱ درصدی. ▫️ در نتیجه رشد سپرده‌ها بیشتر از رشد تسهیلات بوده و نسبت سپرده به تسهیلات از ۱.۲۸ به ۱.۳۳ رسیده است. این یعنی بانک‌ها منابع بیشتری جمع کرده‌اند، اما قدرت یا تمایل آن‌ها برای تبدیل این منابع به تسهیلات مولد کاهش یافته است. * پیوند رشد سپرده‌ها با متغیرهای پولی (M1 و M2)* 🔹 داده‌های پولی نشان می‌دهد که نقدینگی (M2) تا آذر ۱۴۰۴ حدود *۴۰.۹٪* رشد کرده و پول (M1) در همین دوره رشد *۴۴.۴٪* داشته 🔹 این یعنی سهم پول داغ شامل اسکناس و سپرده‌های دیداری در نقدینگی بیشتر شده. *تمرکز شدید سپرده‌ها در تهران* ▫️ حدود *۵۹ تا ۶۰ درصد * کل سپرده‌های کشور در استان تهران متمرکز است. ▫️ رشد سپرده‌های تهران *حدود ۴۳ درصد* بوده. ▫️ بنابراین تهران نقطه اصلی گردش نقدینگی و نقطه آغاز موج‌های تورمی و سفته‌بازی است. * چرا مانده سپرده‌ها در ۱۴۰۴ جهش کرد؟* 🔹 *رشد پایه پولی:* پایه پولی در آذر ۱۴۰۴ حدود ۱۸.۲ همت گزارش شده که از ۱۳.۶ همت در فروردین جهش کرده؛ معادل رشد بالای ۵۰٪. 🔹 *تورم بالا:* افزایش اسمی قیمت‌ها موجب بزرگ‌شدن مانده حساب‌های بانکی شده است. 🔹 *جابجایی سرمایه‌ها به سمت سپرده‌ها:* در دوره‌هایی از سال، نوسان سایر بازارها باعث بازگشت موقتی سرمایه‌ها به بانک‌ها شده است. *اثر رشد سپرده‌ها بر تورم* ▫️ رشد سپرده‌ها همراه با رشد بالای M1 به معنای توان تقاضای فعال در اقتصاد است. ▫️ تورم کالاها در برخی ماه‌ها به حدود ۶۰٪ رسیده بنابراین افزایش نقدینگی ابتدا در بازار کالا و دارایی تخلیه می‌شود. *پیامدها برای بازارهای دارایی* 🔹 حجم بالای سپرده‌ها یعنی انباشت نقدینگی آماده حرکت. این منابع در صورت تغییر انتظارات می‌تواند وارد بازارهای ارز، طلا یا مسکن شود. 🔹 افزایش رشد M1 و کاهش ضریب فزاینده نشان می‌دهد حرکت‌های قیمتی می‌توانند سریع و جهشی باشند. *اقتصاد در تعادل شکننده* ▫️ تصویر پایان سال ۱۴۰۴: ⚠️رشد ۴۷٪ سپرده‌ها ⚠️رشد بیش از ۴۰٪ نقدینگی ⚠️سهم بالای پول داغ ▫️ این یعنی اقتصاد در وضعیت تعادل شکننده قرار دارد؛ وضعیتی که هر شوک کوچک می‌تواند به تورم بیشتر و بی‌ثباتی بازارهای دارایی منجر شود. بنابراین مانده سپرده‌های بانکی یکی از مهم‌ترین شاخص‌های پیش‌نگر تورم و نوسان‌های اقتصادی سال ۱۴۰۵ خواهد بود.